Combiner des styles de gestion donne des fonds de fonds plus performants

La diversification des styles dépasse l’opposition entre valeurs de croissance et valeurs de substance. Le mélange dans un portefeuille de fonds de placement de styles différents est une solution permettant de contourner le problème des corrélations instables entre les fonds.

Dans son article «Portfolio ­selection» de 1952, Harry Markowitz a démontré l’importance de la diversification des risques au sein d’un portefeuille. Ce qui depuis est devenu la théorie moderne du portefeuille stipule qu’un portefeuille d’actifs correctement construit peut dégager une performance meilleure avec un risque moindre qu’un actif isolé. Avant cette théorie, le risque global du portefeuille était associé au risque de chaque actif et ne tenait pas compte de l’effet des interactions entre eux. Dans l’exposé d’Harry Markowitz, le risque d’un portefeuille est donné par la variance de chaque actif et par l’effet des interactions entre eux, caractérisées par la matrice des variances-covariances.

Ainsi, un portefeuille optimal est celui qui offre le meilleur rendement pour un niveau de risque donné ou celui qui affiche le plus faible risque pour un rendement donné. On dit que ce portefeuille optimal se situe sur la frontière efficiente. En d’autres termes, pour avoir un portefeuille optimal, il faut mélanger les actifs de manière à ce que les contre-performances temporaires de certains actifs soient plus que compensées par les bonnes performances des autres.

Lire l'article de Haroldo Jimenez de la BCGE sur :
http://www.letemps.ch/Page/Uuid/6e1c5ed0-1037-11df-9ff4-7594e0c73199/Combiner_des_styles_de_gestion_donne_des_fonds_de_fonds_plus_performants

Interview de M. Alexandre Col - Head of Investment Fund Department - Banque Privée Edmond de Rothschild SA - Genève

Monsieur Alexandre Col, responsable du département Fonds, à la Banque Privée Edmond de Rothschild, à Genève, a bien voulu nous faire part de sa position à l'égard de cette initiative de la Commission européenne, en axant son argumentation plus spécifiquement sur le secteur de la gestion des fonds de hedge funds, un marché particulièrement important pour la Suisse et surtout pour la place financière genevoise qui en a fait une de ses spécialités.

Point de Mire: Votre banque, qui a été la première, en 1969, à lancer un fonds de hedge funds, s'est vu décerner à plusieurs reprises le prix de meilleur gérant de fonds de multi-gestion alternative. Cette année encore, en termes d'actifs sous gestion, c'est elle qui a pris la tête du «top ten» des gérants de fonds de hedge funds en Suisse (FoHF). C'est dire que vous disposez d'une expérience et d'une compétence particulièrement pointue en matière de multi-gestion alternative. En liaison avec le projet de réglementation de l'Union Européenne, qui est une réponse à la crise que nous subissons, quelle est votre vision de l'avenir de ce métier vu sous l'angle surtout de la position de la Suisse et de Genève? Mais d'abord, comment jugez-vous globalement la situation économique?

Alexandre Col: La situation économique, tant en Europe qu'outre Atlantique, comporte 4 niveaux.
1. La crise financière est derrière nous, c'est un fait.
2. La crise des bourses d'actions n'est plus là, ce qui ne veut toutefois pas dire que l'on ne peut pas refaire une baisse de 10 %; mais c'est là la vie normale des marchés.
3. Quant au recul de la croissance, on semble bien avoir touché le fond.
4. Toutefois, et c'est l'aspect le plus sombre, le taux de chômage n'est pas encore sur le point de se stabiliser.
Dans cette analyse je laisse de côté les marchés émergents.
Le chômage va continuer de croître. Rien ne permet aujourd'hui de dire avec certitude à partir de quand il va redescendre. Si la crise boursière, avec le relèvement considérable des marchés depuis ce printemps a été pratiquement résorbée, en revanche force est de constater que la crise économique est encore bien présente. Rétrospectivement, ce rebond des bourses est incroyable. Sur l'année il est très fort mais plus encore si l'on prend le mois de mars comme point de départ.

Lire la suite de l'interview sur le site de "Point de Mire" :
http://www.pointdemire.ch/index.php?page=1&actif=1

Les fonds de hedge funds se dotent d'un guide de bonnes pratiques

Ce guide, qui constituera une première au niveau mondial, sera publié par l’association professionnelle AIMA au cours premier trimestre 2009.

Si les Etats-Unis et le Royaume-Uni ont déjà élaboré des guides de bonnes pratiques à l’usage des gérants de hedge funds en direct, rien n’avait encore été réalisé dans le domaine des fonds de hedge funds. Ce sera bientôt chose faite, la profession travaillant actuellement sur le sujet pour une publication prévue au cours du premier trimestre 2009. «L’idée est venue d’ HDF Finance (société française de multigestion fondée et présidée Gilles du Fretay, ndlr) et a été présentée à l’AIMA, association professionnelle internationale des gérants de hedge funds, qui constituait un cadre naturel pour élaborer un tel guide», explique à L’Agefi Christian Bartholin, directeur général délégué d’ HDF Finance.

Lire la suite sur :
http://www.agefi.fr/articles/Les-fonds-de-hedge-funds-se-dotent-d-un-guide-de-bonnes-pratiques-1048210.html

et sur http://www.aima.org/

La multigestion alternative : rempart contre la volatilité

Domination du multistratégie - Un multigérant est censé avoir toute les cartes en main pour jouer les différentes configurations de marché : long/ short pour jouer la hausse ou la baisse des actions, market neutral pour s'affranchir des évolutions du marché, global macro pour, au contraire, les suivre, etc. Ainsi, un multigérant multistratégie sera d'autant mieux équipé. Il effectuera lui-même une sélection de fonds parmi un large univers grâce à des moyens difficiles à mettre en oeuvre pour un institutionnel. Ce raisonnement doit être suivi par une majorité d'investisseurs si l'on en juge la domination nette des fonds multistratégie dans l'univers des fonds de fonds français.

Lire la suite sur :
http://www.financefactory.fr/dossier/detail/id/3268/dossier/3270

Hedge Funds : Cap sur la multigestion alternative !

Alors que le marché de l’emploi en finance de marchés traverse une période de calme plat, la multigestion alternative figure parmi les rares poches de recrutement. « Les fonds de fonds alternatifs continuent d’étoffer leurs équipes. Ils sont particulièrement prompts à débaucher des professionnels expérimentés du trading (trader, structureur, vendeur…) pour leur précieuse expérience des marchés », observe Xavier Logeais du cabinet de chasse NESS (New Executive Search Solution). Le marché de la gestion alternative indirecte leur propose principalement des postes d’analystes (sélection de hedge funds), de gérants ou d’analystes gérants (sélection et gestion) et de contrôleurs de risque. Le contexte actuel de crise constitue un moment propice au changement, une réorientation de carrière étant, de toute manière, inéluctable pour ces professionnels. Si ce virage permet de capitaliser sur son expérience et d’offrir des perspectives à long terme (le métier de gérant peut s’exercer pendant toute une vie, ce qui n’est pas le cas de trader !), il n’offre pas les mêmes niveaux de salaire que les activités de marchés.

Lire la suite sur eFinancialCareers.fr :
http://actu.efinancialcareers.fr/newsandviews_item/newsItemId-14044