Les déséquilibres économiques favorisent la gestion absolute return

Par rapport à l’investissement adossé à un indice de référence, l’approche à objectif de rendement absolu a l’avantage d’une plus grande flexibilité. L’argumentaire en faveur des approches d’investissement de type absolute return (ou performance absolue) est à la fois simple et convaincant. D’abord, l’utilisation courante d’indices monétaires, éventuellement augmentés d’un objectif de rendement supplémentaire, permet aux clients de mesurer et d’évaluer, de manière intuitive et avec facilité, la performance d’un gérant.

Ensuite, une stratégie de rendement absolu est généralement beaucoup plus flexible que l’approche traditionnelle dans l’univers des fonds de placement, c’est-à-dire corrélée avec un indice de référence ou axée sur une performance relative par rapport à ce dernier. Elle renforce la capacité du gérant à saisir les tendances du marché et à tirer parti de ses perturbations. Troisièmement, les gérants absolute return se concentrent sur le risque global du portefeuille plutôt que sur le risque actif, à savoir celui de déviation par rapport à l’indice de référence (tracking error, écart type annualisé des performances du fonds par rapport à l’indice).

Compte tenu de l’attention portée à la réduction maximale des pertes en capital, les portefeuilles de performance absolue bien gérés devraient présenter un profil de rendement asymétrique. L’histoire récente des marchés actions témoigne des risques liés à une approche orientée sur un indice. Ainsi, de mai 2007 à mars 2009, l’indice européen MSCI Pan-Euro Equity a reculé de 54%. Au cours de cette période, un objectif de déviation faible pour un fonds à rendement relatif n’aurait pas été synonyme de faible risque.

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