Gestion de Fortune : L'art de bien choisir sa stratégie hedge funds

Pierre Pinel, responsable Portfolio Management, BNP Paribas (Suisse) SA. , Maxime Bonnet, gérant de portefeuille Hedge funds, BNP Paribas (Suisse).

L'été 2007 est un tournant pour les marchés financiers et marque le retour de la volatilité. A ce moment, les intervenants financiers réalisent que les risques du subprime sont insuffisamment assimilés par le marché. Cette prise de conscience est le catalyseur de changements de tendances profonds et d'un assèchement de la liquidité. La crise financière a fragilisé les grands acteurs financiers et impacte aujourd'hui l'économie réelle. Cet été, le brusque changement de tendances sur les marchés a affecté les stratégies de hedge funds systématiques. Ces dernières reposent sur des modèles alimentés par des facteurs de marchés et les ordres sont calculés en temps réel. Les différents hedge funds systématiques avaient des positions similaires en portefeuille et le changement de tendance a poussé leurs modèles à suggérer les mêmes ordres au même moment. La liquidité du marché n'a pas été suffisante pour absorber ces ventes simultanées, et certains grands fonds ont enregistré des baisses historiques. Depuis le début de la baisse des marchés actions, les stratégies de hedge funds avec une forte composante actions, par exemple long/short action et arbitrage d'évènements, font face à un environnement difficile. Ces stratégies souffrent actuellement de leur exposition structurellement nette longue sur les marchés actions. Bien que les gérants opérant sur ces stratégies aient sensiblement mieux fait que les marchés actions, leurs performances demeurent négatives depuis l'été passé.

Lire la suite sue LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/economie.asp?page=9&article=233224