Hedge Funds : Heritage - Des avantages de la taille moyenne

L'offre en matière de gestion alternative peut se diviser en trois grands segments, explique Louis-Frédéric de Pfyffer, directeur général adjoint et responsable de la gestion alternative de Heritage. Les acteurs globaux affichent des actifs en gestion alternative de 10 milliards et plus. Implantés à l’international, ils se voient néanmoins contraints de ne plus travailler qu’avec une centaine de platesformes de gestion. La taille élevée de leur investissement moyen, de l’ordre de la centaine de millions de dollars, ne leur permet pas d’investir auprès des gérants petits et moyens. Aussi leur avantage, qui réside dans le recours à des structures de gestion bien rôdées, possède un revers: une diversification réduite. Comme le souligne Louis-Frédéric de Pfyffer, cela explique que nombre d’entre eux se soient trouvés présents dans Amaranth (précisons que Amaranth comptait au nombre des 20 fonds les plus connus aux Etats-Unis. Sa notoriété et l’approbation des autorités, notamment la FSA, ne l’ont pas empêché de perdre 6 milliards de dollars en septembre 2006, du fait d’un pari à fort levier sur le marché du gaz). «Aujourd’hui, pour ces acteurs globaux, la préoccupation dominante est le risque d’image. Ils travaillent avec des institutionnels du type grandes caisses de pension et ne veulent pas être “pris” à avoir en portefeuille des gérants à risque. Ceci se fait au détriment de la performance», estime Louis-Frédéric de Pfyffer.

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