La gestion alternative (au travers des hedge funds) a connu ces cinquante dernières années un développement en deux étapes. Il y a eu tout d’abord une période d’incubation, durant laquelle quelques HNWI (High Net Worth Individuals) en quête de performance absolue investissaient dans les hedge funds. Ensuite, avec l’éclatement de la bulle Internet en 2000, les investisseurs institutionnels ont recherché des placements susceptibles d’améliorer la diversification de leur portefeuille. Ces investisseurs ont fait une arrivée massive dans le monde des hedge funds qui connaît une croissance exponentielle. Au premier trimestre 2008, les capitaux placés dans les hedge funds s’élevaient à environ 2000 milliards de $, pour un nombre estimé de 10.000 hedge funds. (source HFR). 300 Hedge Funds contrôlent 85% des actifs et le flux positif continuel de capitaux qui se dirige vers l’industrie des Hedge Funds s’investit dans les fonds les plus importants. Les Hedge Funds (littéralement fonds de ouverture), malgré leur appellation, ne présentent généralement qu’une couverture incomplète, voire nulle. Ils sont généralement "long" en actions, "short" en volatilité et "long" en crédit. Quelques notoires exceptions en 2007 sont à mettre en évidence: les fonds "short" credit ( Paulson, Harbinger…) aux performance exceptionnelles. Ces fonds expriment notamment leur vue baissière sur le crédit par l’achat de CDS (Credit Default Swap) sur l’indice de "mortgage" ABX.
Par Christian Berbé est Directeur Adjoint auprès de la société Degroof Gestion Institutionnelle-Luxembourg.
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