Tous les apports de la gestion alternative ne font pas une référence aussi explicite aux hedge funds. Reyl Asset Management, à Genève, a par exemple lancé un fonds à basse volatilité. Son objectif, performance annuelle positive et fluctuant peu, ressemble à celui des fonds à rendement absolu, mais le fonctionnement est différent. Ces derniers se protègent par une diversification sur de multiples stratégies. Par contre, le Reyl Europe Low Vol se concentre sur les actions européennes et réduit son risque par une partie du portefeuille investie sur le marché monétaire et une couverture dynamique: lorsqu'un signal d'alarme s'enclenche, les gérants achètent des dérivés pour se protéger contre la baisse des actions. Ils les revendent quand le signal se déclenche.
Lire la suite de l'article sur LeTemps.ch :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=235167&quickbar=
Et sur le site de Reyl & Cie :
http://www.reyl-sa.com/docfiles/..ArticleLhebdoRAM.pdf
dimanche 29 juin 2008
samedi 28 juin 2008
L’industrie française des hedge funds est largement délocalisée, cela ne fait pas une ligne dans les journaux...
Nous sommes conservateurs et averses au risque. Les 5% que représente le capital-risque dans l’industrie du private equity en France le prouvent. Mais contrairement aux hedge funds, le capital-risque a su se doter d’un cadre réglementaire et fiscal plutôt innovant et compétitif. À charge pour l’épargne nationale, privée et publique, de transformer l’essai.
On le sait, les PME sont une des composantes essentielles de notre tissu économique : elles fournissent l’essentiel de nos nouveaux emplois. À ne pas négliger donc. Mais, on sait aussi, que ces entreprises en croissance souffrent d’une sous-capitalisation et réclament des réponses à leurs besoins de financement. Le capital-risque apparaît être la solution. D’après l’EVCA (European Venture Capital Association), l’industrie du private equity aurait créé entre 2000 et 2004, 1 million de nouveaux emplois dont 630 000 par l’intermédiaire des fonds de venture capital. Indéniablement, cette industrie soutient la création des nouvelles structures à forte croissance. Mais à y regarder de plus près, on entrevoit quelques distorsions entre notre vieux continent et le continent américain. Alors que ce dernier s’est développé depuis fort longtemps, le modèle européen peine encore et reste en Europe continentale une industrie mineure bien loin derrière les pays anglo-saxons ou encore l’Israël. En 2006, l’AFIC a enregistré un investissement en France de 536 millions d’euros contre plus de 5 milliards d’euros pour la Grande-Bretagne. La divergence de la structure de l’épargne et l’insuffisance d’investisseurs long terme sur l’Hexagone expliquent cet écart. « L’absence de fonds de pension et le manque d’épargne long terme pèsent sur le développement du capital-risque en France. Les contraintes des assureurs ne peuvent pas leur permettre d’être aussi présents sur ce créneau que des fonds de pension », précise Christophe Bavière, chief executive officer d’AGF Private Equity. Et Antoine Colboc, responsable de l’activité de Capital Risque chez Crédit Agricole Private Equity, d’ajouter : « Contrairement à la France, les États-Unis et Israël ont tout de suite perçu l’intérêt de soutenir la création des structures innovantes même si au départ ce n’est pas une activité naturellement rentable. »
Lire la suite sur FinanceFactory :
http://www.financefactory.fr/article/detail/id/3259
On le sait, les PME sont une des composantes essentielles de notre tissu économique : elles fournissent l’essentiel de nos nouveaux emplois. À ne pas négliger donc. Mais, on sait aussi, que ces entreprises en croissance souffrent d’une sous-capitalisation et réclament des réponses à leurs besoins de financement. Le capital-risque apparaît être la solution. D’après l’EVCA (European Venture Capital Association), l’industrie du private equity aurait créé entre 2000 et 2004, 1 million de nouveaux emplois dont 630 000 par l’intermédiaire des fonds de venture capital. Indéniablement, cette industrie soutient la création des nouvelles structures à forte croissance. Mais à y regarder de plus près, on entrevoit quelques distorsions entre notre vieux continent et le continent américain. Alors que ce dernier s’est développé depuis fort longtemps, le modèle européen peine encore et reste en Europe continentale une industrie mineure bien loin derrière les pays anglo-saxons ou encore l’Israël. En 2006, l’AFIC a enregistré un investissement en France de 536 millions d’euros contre plus de 5 milliards d’euros pour la Grande-Bretagne. La divergence de la structure de l’épargne et l’insuffisance d’investisseurs long terme sur l’Hexagone expliquent cet écart. « L’absence de fonds de pension et le manque d’épargne long terme pèsent sur le développement du capital-risque en France. Les contraintes des assureurs ne peuvent pas leur permettre d’être aussi présents sur ce créneau que des fonds de pension », précise Christophe Bavière, chief executive officer d’AGF Private Equity. Et Antoine Colboc, responsable de l’activité de Capital Risque chez Crédit Agricole Private Equity, d’ajouter : « Contrairement à la France, les États-Unis et Israël ont tout de suite perçu l’intérêt de soutenir la création des structures innovantes même si au départ ce n’est pas une activité naturellement rentable. »
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vendredi 27 juin 2008
Hedge Funds : Alan Mudie – Syz & Co - La passion des investissements
Le monde des investissements n’a plus guère de mystère pour Alan Mudie, le nouveau responsable des fonds Oyster, l’un des trois piliers de l’activité de la banque genevoise Syz & Co. Plus de vingt ans d’expertise dans le domaine des fonds de placement ont permis à cet Ecossais – devenu Genevois d’adoption – de faire ses armes en la matière. Seul un léger accent rappelle son origine, son phrasé est clair et témoigne de son goût pour la communication. L’homme sait ce qu’il veut et réfléchit avant de décider: assurance et force tranquille lui ont sans doute servi dans sa carrière. En entrant chez Syz & Co, une banque fondée en 1996 et qui fait de la performance l’une de ses priorités, Alan Mudie se lance dans un nouveau défi. La philosophie convient parfaitement au banquier britannique passionné de finance, très à l’aise dans les locaux au design moderne de la jeune banque suisse. Conçus pour les professionnels de l’investissement, les fonds Oyster gèrent plus de 11 milliards de francs suisses d’actifs. En dix ans, ils ont atteint une position de premier plan. Pour la suite, le spécialiste écossais des investissements a pour mission d’assurer la continuité de cette réussite avec sa nouvelle équipe de 35 personnes. Une perspective qui l’a sans doute motivé à quitter le navire BNP Paribas après quatorze ans de service.
La suite sur Banque et Finance :
http://www.banque-finance.ch/numeros/89/9.pdf
La banque SYZ : www.syzbank.ch/
La suite sur Banque et Finance :
http://www.banque-finance.ch/numeros/89/9.pdf
La banque SYZ : www.syzbank.ch/
Hedge Funds : Peut-on noter les hedge funds ?
Comparaison, track record, allocation d'actifs ou meilleure appréhension du risque, quelle que soit la motivation qui pousse à noter les hedge funds, toute information contribue à la maturité de ce secteur. Encore faut-il réussir à savoir quelles données noter !
Sur fond de débats réglementaires qui agitent la sphère de la gestion alternative, les hedge funds s'installent discrètement au coeur de notre économie. Si discrètement que professionnels comme investisseurs s'accordent enfin autour d'un besoin de transparence, notamment quand il s'agit d'évaluer, de juger ou tout simplement de comprendre la stratégie et la politique d'allocation d'actifs de ces produits financiers pas tout à fait comme les autres. Si le besoin de transparence est clairement exprimé, il reste à savoir comment réussir à noter ces fonds, dont beaucoup se révèlent atypiques, en particulier lorsqu'il s'agit de fonds multistratégie. Doit-on s'intéresser au gérant ? Aux performances passées du fonds ? Comment les valoriser ? Autant de points qui soulèvent des interrogations. Face à cela, les professionnels de la notation répondent de façon diamétralement opposée. Fitch se plonge dans le qualitatif, Morningstar et Lipper s'attachent au quantitatif. Des options différentes qui présentent des avantages, mais aussi de vraies limites. Une chose est sûre cependant, le sujet intéresse, car ces agences de notation viennent de sortir - Morningstar, Lipper - ou de remettre au goût du jour - Fitch - leur méthodologie dans ce domaine.
Lire la suite de l'article de Anne Lejeune-Lorenzini :
http://www.financefactory.fr/article/detail/id/3253
Sur fond de débats réglementaires qui agitent la sphère de la gestion alternative, les hedge funds s'installent discrètement au coeur de notre économie. Si discrètement que professionnels comme investisseurs s'accordent enfin autour d'un besoin de transparence, notamment quand il s'agit d'évaluer, de juger ou tout simplement de comprendre la stratégie et la politique d'allocation d'actifs de ces produits financiers pas tout à fait comme les autres. Si le besoin de transparence est clairement exprimé, il reste à savoir comment réussir à noter ces fonds, dont beaucoup se révèlent atypiques, en particulier lorsqu'il s'agit de fonds multistratégie. Doit-on s'intéresser au gérant ? Aux performances passées du fonds ? Comment les valoriser ? Autant de points qui soulèvent des interrogations. Face à cela, les professionnels de la notation répondent de façon diamétralement opposée. Fitch se plonge dans le qualitatif, Morningstar et Lipper s'attachent au quantitatif. Des options différentes qui présentent des avantages, mais aussi de vraies limites. Une chose est sûre cependant, le sujet intéresse, car ces agences de notation viennent de sortir - Morningstar, Lipper - ou de remettre au goût du jour - Fitch - leur méthodologie dans ce domaine.
Lire la suite de l'article de Anne Lejeune-Lorenzini :
http://www.financefactory.fr/article/detail/id/3253
jeudi 26 juin 2008
Deutsche Bank : 2008 Alternative Investment Survey
Deutsche Bank’s 2008 Alternative Investment Survey incorporates the responses of more than a thousand investors representing nearly $1 trillion in hedge fund industry assets and is the most extensive survey of hedge fund investor sentiment in the industry.
See the study attached :
http://www.deutsche-bank.de/presse/en/download/2008_Alternative_Investment_Survey.pdf
See the study attached :
http://www.deutsche-bank.de/presse/en/download/2008_Alternative_Investment_Survey.pdf
Multigestion alternative : Une sélection de gérants plus critique
La preuve par le fonds : Multi Allternatif Select, fonds de fonds concentré d'Edmond de Rothschild Multi Management, enregistre depuis 2003 une performance annualisée de 11,7 %, pour une volatilité annualisée de 6,2 %. Mai-Thi Nguyen, sa gérante, est confiante pour les mois à venir.
Gestion Privée Magazine - Vous gérez le fonds Multi Alternatif Select depuis son lancement en 2003 : quels étaient vos objectifs au moment de sa création ?Mai-Thi Nguyen - Notre but était d'offrir la meilleure sélection de gérants alternatifs dans un panier performant, avec peu de contraintes de volatilité et un objectif de performance absolue. Il s'agissait d'apporter le meilleur de la gestion alternative dans un fonds de fonds concentré (une trentaine de fonds en portefeuille). La gestion devait être opportuniste, c'est-à-dire pouvoir se permettre de se concentrer sur certains thèmes et/ ou stratégies. À titre d'exemple, nous avons privilégié depuis trois ans les ressources naturelles, ainsi que les stratégies event-driven (en tirant profit d'opérations de fusions-acquisitions, de situations difficiles, etc.) et long/ short equity (achat-vente d'actions) depuis deux à trois ans. Ou encore, nous avons adopté un biais crédit en 2003-2004 avant de nous repositionner sur les actions en 2005-2006. Depuis l'été 2007, nous avons de nouveau amorcé un rééquilibrage.
G.P.M. - Le fonds n'a donc pas été affecté par les turbulences du marché du crédit ?
M.-T.N. - Pas du tout. Il a enregistré une performance de + 18,3 % sur l'année 2007 et se classe ainsi premier (sur 88 fonds) du classement Morningstar dans la catégorie "gestion alternative fonds de fonds". Nous avons certes manqué la fin du mouvement de hausse du marché crédit, mais cela nous a permis de rester à l'écart de ses premiers signes de défaillance. Multi Alternatif Select a été élu meilleur fonds par Morningstar sur un an, trois ans et depuis sa création. Sa volatilité annualisée est de 6,2 % depuis le lancement.
La suite de l'interview de Mai-Thi Nguyen :
http://www.financefactory.fr/article/detail/id/1035
Gestion Privée Magazine - Vous gérez le fonds Multi Alternatif Select depuis son lancement en 2003 : quels étaient vos objectifs au moment de sa création ?Mai-Thi Nguyen - Notre but était d'offrir la meilleure sélection de gérants alternatifs dans un panier performant, avec peu de contraintes de volatilité et un objectif de performance absolue. Il s'agissait d'apporter le meilleur de la gestion alternative dans un fonds de fonds concentré (une trentaine de fonds en portefeuille). La gestion devait être opportuniste, c'est-à-dire pouvoir se permettre de se concentrer sur certains thèmes et/ ou stratégies. À titre d'exemple, nous avons privilégié depuis trois ans les ressources naturelles, ainsi que les stratégies event-driven (en tirant profit d'opérations de fusions-acquisitions, de situations difficiles, etc.) et long/ short equity (achat-vente d'actions) depuis deux à trois ans. Ou encore, nous avons adopté un biais crédit en 2003-2004 avant de nous repositionner sur les actions en 2005-2006. Depuis l'été 2007, nous avons de nouveau amorcé un rééquilibrage.
G.P.M. - Le fonds n'a donc pas été affecté par les turbulences du marché du crédit ?
M.-T.N. - Pas du tout. Il a enregistré une performance de + 18,3 % sur l'année 2007 et se classe ainsi premier (sur 88 fonds) du classement Morningstar dans la catégorie "gestion alternative fonds de fonds". Nous avons certes manqué la fin du mouvement de hausse du marché crédit, mais cela nous a permis de rester à l'écart de ses premiers signes de défaillance. Multi Alternatif Select a été élu meilleur fonds par Morningstar sur un an, trois ans et depuis sa création. Sa volatilité annualisée est de 6,2 % depuis le lancement.
La suite de l'interview de Mai-Thi Nguyen :
http://www.financefactory.fr/article/detail/id/1035
Hedge Funds : De l’impact des « fees » sur la performance des Hedge Funds
La performance brute des Mutual Funds et des hedge funds ne peut être comparée que si l’on arrive à isoler l’impact de la structure de rémunération... La performance des Hedge Funds est, en général, supposée moins volatile et moins corrélé au marché. Ceci se traduit par des bétas, c.-à-d. des corrélations avec les facteurs de risque globaux, plus faibles. En ce qui concerne ces facteurs de risque, il s’agit notamment des variations non anticipées du taux d’inflation, de la structure par terme des taux voire du taux de croissance. La supposée non-corrélation aux marché est censée provenir du fait que les Hedge Funds peuvent vendre à découvert, c.-à-d. vendre un actif qu’ils ne détiennent pas pour le racheter plus tard lorsque le prix de l’actif en question aura perdu en valeur. La vente à découvert permet aux gestionnaires de mieux exploiter des supposées anomalies de marché, c.-à-d. des rendements excessifs au vu du risque auquel donne lieu la détention du type d’actif en question. De ce fait, les Hedge Funds permettraient de mieux diversifier les risques et accroîtraient la rentabilité des portefeuilles. Cela dit, la performance des fonds est mesurée net des « fees ». Or, les « fees » des gestionnaires de Hedge Funds sont structurés différemment de ceux des gestionnaires de Mutual Funds. La performance brute des deux véhicules d’investissement ne peut être comparée que si l’on arrive à isoler l’impact de la structure de rémunération. C’est justement ce qu’on fait Brooks et al. (2007) dans une récente étude.
Lire la suite de l'article de Michel Verlaine sur NextFinance :
http://www.next-finance.fr/De-l-impact-des-fees-sur-la
Lire la suite de l'article de Michel Verlaine sur NextFinance :
http://www.next-finance.fr/De-l-impact-des-fees-sur-la
mercredi 25 juin 2008
Gestion de Fortune : Outsider - Un renard sur les terres bancaires
Un ancien banquier qui joue au banquier sans être un banquier ? Ça existe et, surtout, ça marche. Fuchs & Associés Finance essaime du Luxembourg au reste de l'Europe des capitaux. Avec un concept : le client d'abord.
Il s'appelle Fuchs, Jean Fuchs. Fuchs comme le renard. Et ce Fuchs, ancien banquier, malin, a décidé de chasser sans vergogne sur les terres des banquiers. Sans publicité tapageuse, sans arrogance, sans gros moyens toutefois. Ce Luxembourgeois spécialisé dans la gestion vient de lancer l'antenne belge de son réseau assez discrètement, en s'entourant de private bankers chevronnés, et en jouant sur une notoriété colportée par le bouche-à-oreille. Discrètement, Pascal Jonnaert, rabatteur de calibres financiers, chasseur de têtes, lui a trouvé une équipe de vieux de la vieille. Et le portefeuille de clients gonfle déjà. Comment s'imposer sur ce terrain ? En gros, nous explique Jean Fuchs, il suffit de faire ce que les banquiers traditionnels ne font plus, même les banquiers privés : s'occuper de la clientèle. Et que fait à Bruxelles ce gestionnaire qui aurait pu vivre confortablement des fruits de sa société de gestion luxembourgeoise qui existe depuis 2000 ? Tout simple : "On nous a dit qu'il fallait assurer une présence à Bruxelles, tout comme à Paris et Genève. Ce que nous avons fait." Mais une telle présence a un prix ? "Oui, mais nous gérons des fonds sans en disposer directement. Cela, c'est un autre métier. Et nous n'avons donc pas besoin de coffres ni de licences ni de fonds propres énormes."
Lire la suite sur le site de LaLibre.be :
http://www.lalibre.be/index.php?view=article&art_id=421710
Le site de Fuchs & Associés Finance :
http://fuchsfin.lu/FR/indexFR.htm
Il s'appelle Fuchs, Jean Fuchs. Fuchs comme le renard. Et ce Fuchs, ancien banquier, malin, a décidé de chasser sans vergogne sur les terres des banquiers. Sans publicité tapageuse, sans arrogance, sans gros moyens toutefois. Ce Luxembourgeois spécialisé dans la gestion vient de lancer l'antenne belge de son réseau assez discrètement, en s'entourant de private bankers chevronnés, et en jouant sur une notoriété colportée par le bouche-à-oreille. Discrètement, Pascal Jonnaert, rabatteur de calibres financiers, chasseur de têtes, lui a trouvé une équipe de vieux de la vieille. Et le portefeuille de clients gonfle déjà. Comment s'imposer sur ce terrain ? En gros, nous explique Jean Fuchs, il suffit de faire ce que les banquiers traditionnels ne font plus, même les banquiers privés : s'occuper de la clientèle. Et que fait à Bruxelles ce gestionnaire qui aurait pu vivre confortablement des fruits de sa société de gestion luxembourgeoise qui existe depuis 2000 ? Tout simple : "On nous a dit qu'il fallait assurer une présence à Bruxelles, tout comme à Paris et Genève. Ce que nous avons fait." Mais une telle présence a un prix ? "Oui, mais nous gérons des fonds sans en disposer directement. Cela, c'est un autre métier. Et nous n'avons donc pas besoin de coffres ni de licences ni de fonds propres énormes."
Lire la suite sur le site de LaLibre.be :
http://www.lalibre.be/index.php?view=article&art_id=421710
Le site de Fuchs & Associés Finance :
http://fuchsfin.lu/FR/indexFR.htm
Value at Risk : La classification des risques
Outre la recherche de perspectives de rendements attractifs, l’estimation de la composante risque constitue un élément décisif pour chaque décision d’investissement. En règle générale, l’évaluation d’actifs connus tels que les actions ou les obligations ne présente pas de difficultés particulières. En revanche, la tâche se complique pour nombre d’investisseurs lorsqu’il s’agit
d’évaluer le risque spécifique d’un produit structuré dont l’offre est extrêmement large et diverse. Aussi, une standardisation de la classification des risques peut s’avérer être une solution intéressante pour répondre à ce problème. La Banque Vontobel est, à cet égard, le premier émetteur à avoir développé, pour son offre de produits, une évaluation des risques basée sur l’indicateur de risque reconnu qu’est la «Value at Risk».
Lire l'article de Christophe MAGNIN, Vice-President - Advisory & Distribution Financial Products, Banque Vontobel, Genève sur : http://www.banque-finance.ch/numeros/89/22.pdf
d’évaluer le risque spécifique d’un produit structuré dont l’offre est extrêmement large et diverse. Aussi, une standardisation de la classification des risques peut s’avérer être une solution intéressante pour répondre à ce problème. La Banque Vontobel est, à cet égard, le premier émetteur à avoir développé, pour son offre de produits, une évaluation des risques basée sur l’indicateur de risque reconnu qu’est la «Value at Risk».
Lire l'article de Christophe MAGNIN, Vice-President - Advisory & Distribution Financial Products, Banque Vontobel, Genève sur : http://www.banque-finance.ch/numeros/89/22.pdf
Gestion de Fortune : Un avenir ambitieux - Private Banking - Luxembourg
Créé il y a un peu plus d’un an, le Private Banking Group, Luxembourg (PBGL), constituant le premier “Cluster” au sein de l’ABBL, a tenu sa première Assemblée générale ce 19 juin 2008. Mis en place afin de mieux représenter les intérêts des acteurs spécialisés en private banking, le groupe, présidé par Charles Hamer, compte 59 membres de l'ABBL.
Le principal objectif du groupe est d’augmenter la compétitivité de Luxembourg en tant que centre du private banking. Son plan d’action 2008-2009 définit quatre domaines stratégiques pour y parvenir:
• Ressources humaines et infrastructure
• Marché et «business intelligence»
• Taxe et cadre réglementaire
• Image de marque et «networking»
Lors de l’Assemblée générale, les activités du Private Banking Group, Luxembourg des douze derniers mois ont été passées en revue – une première année qui a permis au Private Banking Group, Luxembourg de définir son “modus operandi” et l’étendue de ses activités. Début 2008, le Private Banking Group, Luxembourg a été impliqué dans la récente étude de PricewaterhouseCoopers, relative à l’avenir du private banking à Luxembourg, intitulée “Opportunites and Competitive Re-positioning of the Luxembourg Private Banking by 2012-2015”. Les conclusions de ce rapport concordent avec la raison d’être du Private Banking Group, Luxembourg, à savoir, évoluer de modèles d’affaires individuels vers une coopération accrue entre les différents acteurs afin de renforcer et développer la “marque” Luxembourg Private Banking. D’un point de vue promotionnel, le groupe a développé une brochure sur le private banking à Luxembourg. Ainsi, les membres du Private Banking Group, Luxembourg, disposent d’un support leur permettant de faire connaître le Luxembourg et les activités en la matière. En étroite collaboration avec Luxembourg for Finance, le Private Banking Group, Luxembourg a proposé des régions et villes cibles afin de pouvoir mener à bien sa mission de promotion. Cette stratégie est indispensable pour promouvoir et unifier l’image de la place luxembourgeoise dans le monde.
Pour plus d'informations: http://www.abbl.lu/
Le principal objectif du groupe est d’augmenter la compétitivité de Luxembourg en tant que centre du private banking. Son plan d’action 2008-2009 définit quatre domaines stratégiques pour y parvenir:
• Ressources humaines et infrastructure
• Marché et «business intelligence»
• Taxe et cadre réglementaire
• Image de marque et «networking»
Lors de l’Assemblée générale, les activités du Private Banking Group, Luxembourg des douze derniers mois ont été passées en revue – une première année qui a permis au Private Banking Group, Luxembourg de définir son “modus operandi” et l’étendue de ses activités. Début 2008, le Private Banking Group, Luxembourg a été impliqué dans la récente étude de PricewaterhouseCoopers, relative à l’avenir du private banking à Luxembourg, intitulée “Opportunites and Competitive Re-positioning of the Luxembourg Private Banking by 2012-2015”. Les conclusions de ce rapport concordent avec la raison d’être du Private Banking Group, Luxembourg, à savoir, évoluer de modèles d’affaires individuels vers une coopération accrue entre les différents acteurs afin de renforcer et développer la “marque” Luxembourg Private Banking. D’un point de vue promotionnel, le groupe a développé une brochure sur le private banking à Luxembourg. Ainsi, les membres du Private Banking Group, Luxembourg, disposent d’un support leur permettant de faire connaître le Luxembourg et les activités en la matière. En étroite collaboration avec Luxembourg for Finance, le Private Banking Group, Luxembourg a proposé des régions et villes cibles afin de pouvoir mener à bien sa mission de promotion. Cette stratégie est indispensable pour promouvoir et unifier l’image de la place luxembourgeoise dans le monde.
Pour plus d'informations: http://www.abbl.lu/
Hedge Funds : Heritage - Des avantages de la taille moyenne
L'offre en matière de gestion alternative peut se diviser en trois grands segments, explique Louis-Frédéric de Pfyffer, directeur général adjoint et responsable de la gestion alternative de Heritage. Les acteurs globaux affichent des actifs en gestion alternative de 10 milliards et plus. Implantés à l’international, ils se voient néanmoins contraints de ne plus travailler qu’avec une centaine de platesformes de gestion. La taille élevée de leur investissement moyen, de l’ordre de la centaine de millions de dollars, ne leur permet pas d’investir auprès des gérants petits et moyens. Aussi leur avantage, qui réside dans le recours à des structures de gestion bien rôdées, possède un revers: une diversification réduite. Comme le souligne Louis-Frédéric de Pfyffer, cela explique que nombre d’entre eux se soient trouvés présents dans Amaranth (précisons que Amaranth comptait au nombre des 20 fonds les plus connus aux Etats-Unis. Sa notoriété et l’approbation des autorités, notamment la FSA, ne l’ont pas empêché de perdre 6 milliards de dollars en septembre 2006, du fait d’un pari à fort levier sur le marché du gaz). «Aujourd’hui, pour ces acteurs globaux, la préoccupation dominante est le risque d’image. Ils travaillent avec des institutionnels du type grandes caisses de pension et ne veulent pas être “pris” à avoir en portefeuille des gérants à risque. Ceci se fait au détriment de la performance», estime Louis-Frédéric de Pfyffer.
Lire la suite sur : http://www.banque-finance.ch/numeros/89/46.pdf
Lire la suite sur : http://www.banque-finance.ch/numeros/89/46.pdf
mardi 24 juin 2008
Family Office : L’immobilier devient un axe de spécialisation
Les services aux grandes fortunes privées (High net worth individuals et Ultra High net worth individuals) n’ont cessé de se développer et de se complexifier, face à une demande de plus en plus pointue. A coté des family offices dédiés à une famille se sont développé les multi-family offices. La majorité de ces prestataires concentrent leurs activités dans la gestion de portefeuilles financiers. Qu'en est-il des prestataires spécialisés? Eclairage avec GLOW – Global Wealth Advisory, Family office spécialisé dans l’immobilier, le financement et la gestion de projet.
Interview de son directeur, Manuel Alvarez :
http://glow-advisory.ch/documents/art_immo.pdf
Interview de son directeur, Manuel Alvarez :
http://glow-advisory.ch/documents/art_immo.pdf
lundi 23 juin 2008
Immobilier : Le Groupe Constructa relance les activités de sa filiale Constructa Suisse
Présent à Genève depuis près de 15 ans, le Groupe Constructa, présidé par Marc Pietri, a décidé de relancer les activités de sa filiale Constructa Suisse. Spécialisée dans l'intermédiation et le conseil immobilier, la société s'appuie d'une part, sur la plateforme d'Asset Management dédiée du Groupe et, d'autre part, sur l'expertise des équipes de promotion immobilière du bureau local de Constructa Promotion. Jacques-Antoine Redier, 40 ans, est en charge du développement de Constructa Suisse. Baptiste Chapus, 33 ans, architecte DPLG et ESSEC, est chargé des activités de Promotion de la société, tandis que Julien Ganier, 32 ans, Centrale Nantes, HEC, ICH et MRICS est en charge de l'Asset Management et de la coordination avec le Groupe Constructa en France. Les activités de l'équipe en place concerneront principalement le conseil à l'acquisition et à la cession de portefeuilles d'actifs immobiliers, l'externalisation de patrimoines d'utilisateurs, la restructuration d'immeubles ou encore l'acquisition de fonciers pour la promotion de projets immobiliers. « Avec ce positionnement suisse, Constructa propose une plateforme européenne, voire internationale, à ses clients, en même temps que l'expertise immobilière des filiales du Groupe. En outre, notre implantation sur place permettra d'offrir nos services aux investisseurs locaux et aux réseaux de banques de gestion privée », explique Philippe Couturier, Directeur Général Délégué du Groupe. Cette volonté de développement pérennise l'ambition du Groupe Constructa en Europe en lui permettant d'offrir une plus large palette de ses compétences : Intermédiation, Promotion et Asset Management. Constructa en bref… Constructa fêtera ses 45 ans et ses 50 000 appartements vendus en 2008. Société pluridisciplinaire de services immobiliers, elle compte fin 2007 un effectif de plus de 200 collaborateurs experts de leurs trois grands métiers : l'Asset management avec plus d'1 million de m² gérés, la promotion avec 1700 logements produits par an, et la commercialisation avec 350 millions de chiffres d'affaires réalisés. Le groupe est implanté à Paris, Lyon, Cannes, Annecy, Montpellier, et depuis toujours Marseille où il réalise actuellement 150 000 m² de logements, bureaux, hôtels et commerces au cœur d'Euroméditerranée.
Le site de Constructa : http://www.constructa.fr/
Le site de Constructa : http://www.constructa.fr/
jeudi 19 juin 2008
Gestion de Fortune : Via FundQuest, BNP Paribas courtise les indépendants
FundQuest vient de reprendre la majorité du capital de PMA Gestion, société de gestion dédiée aux CGPI, et va notamment leur proposer une gamme de fonds de fonds dédiée. Spécialiste de la multigestion de BNP Paribas Investment Partners, FundQuest vient de reprendre la majorité du capital de PMA Gestion, société de gestion dédiée aux conseillers en gestion de patrimoine indépendants, qui était aux mains de BNP Paribas Assurance depuis sa création en 2006. Cette opération interne au groupe BNP Paribas donne une nouvelle dimension à PMA Gestion, qui adopte à cette occasion le nom de Primonial FundQuest, et devient la marque de multigestion dédiée à l'offre des CGPI en France. Pour FundQuest, et BNP Paribas IP, l'intégration de PMA Gestion permet de se renforcer auprès des indépendants du patrimoine, une stratégie déployée à l'échelle mondiale. L'objectif est de pouvoir profiter de la manne croissante que représente cette clientèle en France.
Lire la suite sur :
http://www2.newsmanagers.com/articles/view/via_fundquest_bnp_paribas_courtise_les_independants
Le site de PMA Gestion :
http://www.patrimoinemanagement.fr/presentation.php
Lire la suite sur :
http://www2.newsmanagers.com/articles/view/via_fundquest_bnp_paribas_courtise_les_independants
Le site de PMA Gestion :
http://www.patrimoinemanagement.fr/presentation.php
Hedge Funds : Les gérants de hedge funds sont peu attirés par la fiscalité suisse
Les fonds alternatifs gèrent 15 milliards de dollars à partir de notre pays, indique une étude de ZHAW et GAM. Ils jugent le niveau d'imposition pas assez concurrentiel. Encore peu visibles, les gérants de hedge funds qui opèrent à partir de la Suisse gagnent néanmoins en importance. Au total, 116 hedge funds supervisés par 74 gérants sont basés sur le territoire helvétique, recense la ZHAW School of Management and Law, basée à Winterthour. Leurs actifs sous gestion s'élevaient à 15,2 milliards de dollars en fin d'année dernière. En comparaison, quelque 2600 milliards de dollars sont gérés par les hedge funds dans le monde. En Europe, 575 milliards sont gérés par 1600 véhicules. L'étude, réalisée avec le soutien de la société GAM, prend en considération les hedge funds qui opèrent à partir de la Suisse, même s'ils sont domiciliés ailleurs. La majorité des fonds recensés par l'étude sont le plus souvent enregistrés sur des places offshore, la moitié d'entre eux dans les îles Caïmans. Tous les hedge funds actifs en Suisse ne sont pas forcément inclus dans l'étude. Un spécialiste genevois de la branche estime qu'entre 150 et 200 hedge funds opèrent à partir de la Suisse. Genève se profile dans tous les cas comme le centre névralgique pour la branche des hedge funds en Suisse, en concentrant plus du tiers des fonds recensés dans le pays. Le principal fonds lancé en 2007, Jabre Capital Partners, créé par le financier Philippe Jabre, est basé dans la ville du bout du lac.
Lire la suite sur LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=234415&quickbar=
Le site de ZHAW School of Management and Law :
http://www.zhaw.ch/nc/en/management.html
Le site de GAM :
https://www.gam.com/en/About/
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mercredi 18 juin 2008
Gestion de Fortune : «La clientèle fortunée est aussi devenue plus attentive aux prix»
Selon Thomas Müller, de Banque Migros, l'afflux d'argent frais a bondi en début d'année, soit plus de 100 millions de francs par mois.
Thomas Müller, directeur du segment «Premium Banking» chez Banque Migros, commente la stratégie de l'établissement. Le Temps: Comment évolue l'afflux de nouveaux capitaux dans votre établissement cette année? Thomas Müller: Il est encore un peu tôt pour tirer un bilan définitif. Néanmoins, Banque Migros a effectivement enregistré ces derniers mois un afflux de nouveaux clients clairement supérieur à la moyenne. Durant les trois premiers mois de 2008, l'afflux d'argent frais a plus que doublé par rapport à l'an dernier. Pour chaque mois entre janvier et mars, cela correspond à un montant à trois chiffres en millions de francs (ndlr: au moins 100 millions). Cette tendance s'explique par différents facteurs. D'une part, les problèmes rencontrés par UBS et d'autres grands établissements bancaires ont joué un rôle. D'autre part, les différences en matière de taux proposées d'une banque à l'autre produisent aussi leurs effets, qu'il s'agisse d'activités de refinancement (hypothèques) ou de placement (épargne).
Lire la suite sur Letemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/recherche.asp?page=rechercher&contenuPage=afficheArticle&edition=&rubrique=
Le site de la Banque Migros :
http://www.migrosbank.ch/fr/default.htm
Thomas Müller, directeur du segment «Premium Banking» chez Banque Migros, commente la stratégie de l'établissement. Le Temps: Comment évolue l'afflux de nouveaux capitaux dans votre établissement cette année? Thomas Müller: Il est encore un peu tôt pour tirer un bilan définitif. Néanmoins, Banque Migros a effectivement enregistré ces derniers mois un afflux de nouveaux clients clairement supérieur à la moyenne. Durant les trois premiers mois de 2008, l'afflux d'argent frais a plus que doublé par rapport à l'an dernier. Pour chaque mois entre janvier et mars, cela correspond à un montant à trois chiffres en millions de francs (ndlr: au moins 100 millions). Cette tendance s'explique par différents facteurs. D'une part, les problèmes rencontrés par UBS et d'autres grands établissements bancaires ont joué un rôle. D'autre part, les différences en matière de taux proposées d'une banque à l'autre produisent aussi leurs effets, qu'il s'agisse d'activités de refinancement (hypothèques) ou de placement (épargne).
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Le site de la Banque Migros :
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Hedge Funds : Les outils de contrôle de risque
La gestion alternative (au travers des hedge funds) a connu ces cinquante dernières années un développement en deux étapes. Il y a eu tout d’abord une période d’incubation, durant laquelle quelques HNWI (High Net Worth Individuals) en quête de performance absolue investissaient dans les hedge funds. Ensuite, avec l’éclatement de la bulle Internet en 2000, les investisseurs institutionnels ont recherché des placements susceptibles d’améliorer la diversification de leur portefeuille. Ces investisseurs ont fait une arrivée massive dans le monde des hedge funds qui connaît une croissance exponentielle. Au premier trimestre 2008, les capitaux placés dans les hedge funds s’élevaient à environ 2000 milliards de $, pour un nombre estimé de 10.000 hedge funds. (source HFR). 300 Hedge Funds contrôlent 85% des actifs et le flux positif continuel de capitaux qui se dirige vers l’industrie des Hedge Funds s’investit dans les fonds les plus importants. Les Hedge Funds (littéralement fonds de ouverture), malgré leur appellation, ne présentent généralement qu’une couverture incomplète, voire nulle. Ils sont généralement "long" en actions, "short" en volatilité et "long" en crédit. Quelques notoires exceptions en 2007 sont à mettre en évidence: les fonds "short" credit ( Paulson, Harbinger…) aux performance exceptionnelles. Ces fonds expriment notamment leur vue baissière sur le crédit par l’achat de CDS (Credit Default Swap) sur l’indice de "mortgage" ABX.
Par Christian Berbé est Directeur Adjoint auprès de la société Degroof Gestion Institutionnelle-Luxembourg.
Lire la suite sur :http://www.agefi.lu/mensuel/Article.asp?NumArticle=10740
Par Christian Berbé est Directeur Adjoint auprès de la société Degroof Gestion Institutionnelle-Luxembourg.
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mardi 17 juin 2008
Gestion de Fortune : Lutte contre le blanchiment - un atout majeur pour les banques luxembourgeoises
La lutte contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme est devenue un enjeu majeur pour les démocraties occidentales au cours des années 80. Le développement des cartels de la drogue, la montée en puissance de groupes terroristes et mafieux organisés ou la multiplication des scandales financiers internationaux ont stigmatisé l’impuissance des états à endiguer seuls un phénomène global, estimé par certains spécialistes à plusieurs centaines de milliards de dollars chaque année. La prise de conscience progressive de la nécessité d’une action commune s’est traduite par un accroissement des législations contraignantes dans de nombreux pays et la mise en place d’organismes de coopération internationaux à l’instar du Groupe d’Action Financière sur le blanchiment des capitaux (GAFI) institué par le G-7 lors du sommet de l’Arche à Paris en 1989.
Lire la suite sur :
http://www.agefi.lu/mensuel/Article.asp?NumArticle=10370
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lundi 16 juin 2008
Gestion de Fortune : Afin de réussir dans le secteur de la gestion de fortune, vous devez être opportuniste, décidé - et prudent.
Afin de réussir dans le secteur de la gestion de fortune, vous devez être opportuniste, décidé - et prudent. Ce défi est encore rendu plus difficile en raison d’exigences réglementaires strictes, de demandes spéciales de la part des clients, d’une concurrence plus ardue et de marchés boursiers turbulents.Depuis de nombreuses années, notre division Gestion de fortune a aidé nos clients à atteindre leurs objectifs dans les secteurs retail et institutionnel. Nos connaissances techniques spécialisées et notre expérience du secteur nous permettent d’aller au fond des choses et de fournir des services sur mesure.
Lire l'article écrit par Daniel Kobler et Alexandre Buga de Deloitte Suisse :
http://www.deloitte.com/dtt/cda/doc/content/Private%20Banking_OE%20Article_French.pdf
Lire l'article écrit par Daniel Kobler et Alexandre Buga de Deloitte Suisse :
http://www.deloitte.com/dtt/cda/doc/content/Private%20Banking_OE%20Article_French.pdf
Gestion de Fortune : le global custody
Chronique du Global Custody en gestion de fortune par Gilles Paupe de Pictet Global Custody & Investor Services.
Une performance de gestion consistante et répétée, correspondant aux objectifs de l'investisseur privé ou institutionnel, ne peut être obtenue qu'en considérant la globalité du portefeuille. Or, de nombreux investisseurs dotés d'une surface financière importante opèrent à travers plusieurs établissements et comptes bancaires. Dans ce cadre, et même si différents critères d'évaluation de performance sont utilisés, une consolidation efficace des avoirs et des performances peut se révéler difficile. Un portefeuille morcelé et caractérisé par une complexité d'un degré plus ou moins élevé peut ainsi prétériter non seulement une vue d'ensemble adaptée, mais aussi et surtout la performance de gestion à long terme. De surcroît, en période de turbulences agitant les marchés financiers, une distribution des risques inadaptée au sein d'un portefeuille global peut handicaper fortement son rendement et accroître sa volatilité. Qui plus est, le niveau de risque global du portefeuille ne coïncidera probablement plus avec la tolérance au risque de l'investisseur. Afin d'assurer une gestion professionnelle et adéquate, ce niveau de risque global doit en effet être établi en analysant la complémentarité des placements, notamment par une analyse des corrélations. Ce à quoi viennent s'ajouter, dans le cadre de placements internationaux, les divers régimes fiscaux auxquels peuvent être soumis certains titres.
Lire la suite sur le site de LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/finance.asp?page=23&article=234195
Une performance de gestion consistante et répétée, correspondant aux objectifs de l'investisseur privé ou institutionnel, ne peut être obtenue qu'en considérant la globalité du portefeuille. Or, de nombreux investisseurs dotés d'une surface financière importante opèrent à travers plusieurs établissements et comptes bancaires. Dans ce cadre, et même si différents critères d'évaluation de performance sont utilisés, une consolidation efficace des avoirs et des performances peut se révéler difficile. Un portefeuille morcelé et caractérisé par une complexité d'un degré plus ou moins élevé peut ainsi prétériter non seulement une vue d'ensemble adaptée, mais aussi et surtout la performance de gestion à long terme. De surcroît, en période de turbulences agitant les marchés financiers, une distribution des risques inadaptée au sein d'un portefeuille global peut handicaper fortement son rendement et accroître sa volatilité. Qui plus est, le niveau de risque global du portefeuille ne coïncidera probablement plus avec la tolérance au risque de l'investisseur. Afin d'assurer une gestion professionnelle et adéquate, ce niveau de risque global doit en effet être établi en analysant la complémentarité des placements, notamment par une analyse des corrélations. Ce à quoi viennent s'ajouter, dans le cadre de placements internationaux, les divers régimes fiscaux auxquels peuvent être soumis certains titres.
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vendredi 13 juin 2008
Gestion de Fortune : Reyl continue d'afficher un solide afflux de fonds
La masse sous gestion du gérant de fortune a augmenté de 10% depuis janvier. «Notre masse sous gestion a augmenté de près de 10% depuis janvier», indique François Reyl, directeur général de Reyl & Cie. Elle atteint 2,45 milliards de francs, contre 2,26 milliards à fin 2007. «La hausse s'explique par l'apport de nouveaux fonds.» Ceux-ci concernent la gestion privée à Genève (+10% à 1,25 milliard) et les fonds de placement (+13% à 900 millions). Par contre, la filiale parisienne (on shore) n'a augmenté sa masse sous gestion que de 1%, à 300 millions. La société, qui a le statut de négociant en valeurs mobilières mais qui envisage de solliciter une licence bancaire, a vu son résultat opérationnel progresser de 26% en 2007, à 8,8 millions. «La hausse est inférieure aux 39% d'augmentation de la masse sous gestion l'an dernier, en raison des investissements.» Ceux-ci doivent aider le groupe à poursuivre son effort de croissance organique. Traditionnellement domiciliée en Europe francophone, la clientèle se diversifie vers le Royaume-Uni, l'Italie, le golfe Persique ou la Russie, ainsi qu'en direction des institutionnels. De nouveaux produits sont lancés, comme un fonds décorrélé à basse volatilité.
Lire la suite sur le site de LeTemps.ch :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=234010&quickbar=
La société Reyl : http://www.reyl-sa.com/suisse/presentation_fr.php
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La société Reyl : http://www.reyl-sa.com/suisse/presentation_fr.php
mercredi 11 juin 2008
Gestionde Fortune : le Family Office" ou un sujet à la mode
Article de Jérôme Barré - Cabinet d'avocats Franklin.
Lire l'article : http://www.reyl-sa.com/docfiles/FamilyOfficesujetalamode.pdf
Le site du Cabinet Franklin : http://www.franklin-paris.com/1,224-J-barre.htm
Lire l'article : http://www.reyl-sa.com/docfiles/FamilyOfficesujetalamode.pdf
Le site du Cabinet Franklin : http://www.franklin-paris.com/1,224-J-barre.htm
mardi 10 juin 2008
Gestion de Fortune : Gérants indépendants: si mal aimés, et pourtant si courtisés…
La rivalité légendaire entre banquiers et gérants indépendants s’est exprimée une fois encore lors de la journée BANCOrama*. Des représentants des deux professions ont accepté de débattre sur le thème «Gérants indépendants: si mal aimés, et pourtant si courtisés…» Une discussion pour tenter de réconcilier les deux professions.
Par Hélène Lelièvre de BANCO
«Je suis le mal aimé. Qui pourrait me dire qui je suis? Et j’ai bien peur, toute ma vie d’être incompris.» Même s’il parle lui-même de cette chanson de Claude François, Jean-Michel Genin, gérant indépendant auprès de sa propre société Genin & Cie, ne se reconnaît pas dans ces paroles. Il n’a pas l’impression d’être mal aimé de ses banquiers: «J’ai un contact plus qu’amical avec mes deux banques dépositaires.» Alors, les gérants indépendants sont-ils vraiment si mal aimés? Olivier Collombin, responsable des tiers professionnels chez LODH & Cie, avance une explication toute en nuances: «Le monde bancaire n’a jamais activé ses lobbies pour tuer dans l’œuf le développement des acteurs indépendants. Certes, ce n’est jamais agréable pour un banquier d’avoir un collaborateur qui quitte la banque pour devenir indépendant. Mais, dans les faits, les banques ont laissé faire le marché pour que, au final, le client donne le ton. Ce métier s’est développé grâce au libéralisme et au pragmatisme suisse.» Il rappelle aussi que, dans les pays voisins, les banquiers ont fait en sorte qu’un arsenal juridique soit mis en place pour éviter que des acteurs indépendants puissent éclore.
Lire la suite sur : http://www.banco.ch/article/1662
Par Hélène Lelièvre de BANCO
«Je suis le mal aimé. Qui pourrait me dire qui je suis? Et j’ai bien peur, toute ma vie d’être incompris.» Même s’il parle lui-même de cette chanson de Claude François, Jean-Michel Genin, gérant indépendant auprès de sa propre société Genin & Cie, ne se reconnaît pas dans ces paroles. Il n’a pas l’impression d’être mal aimé de ses banquiers: «J’ai un contact plus qu’amical avec mes deux banques dépositaires.» Alors, les gérants indépendants sont-ils vraiment si mal aimés? Olivier Collombin, responsable des tiers professionnels chez LODH & Cie, avance une explication toute en nuances: «Le monde bancaire n’a jamais activé ses lobbies pour tuer dans l’œuf le développement des acteurs indépendants. Certes, ce n’est jamais agréable pour un banquier d’avoir un collaborateur qui quitte la banque pour devenir indépendant. Mais, dans les faits, les banques ont laissé faire le marché pour que, au final, le client donne le ton. Ce métier s’est développé grâce au libéralisme et au pragmatisme suisse.» Il rappelle aussi que, dans les pays voisins, les banquiers ont fait en sorte qu’un arsenal juridique soit mis en place pour éviter que des acteurs indépendants puissent éclore.
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lundi 9 juin 2008
Gestion Alternative : Construction de portefeuille: une étape clé lors de l'investissement en hedge funds
Par Frank Juliano, Gérant alternatif, Merrill Lynch Bank (Suisse).
«C'est lorsque la mer se retire que l'on voit ceux qui se baignent nus.» La fameuse citation de Warren Buffett a pris tout son sens à la fin du premier trimestre 2008. Nous avons vécu une des périodes de marchés boursiers les plus tempétueuses de ces dix dernières années et bien des investisseurs se sont réveillés avec un mal de tête conséquent, heureusement tempéré par une meilleure tenue des marchés dès avril. Une bonne partie des hedge funds n'a pas été épargnée durant la tourmente, à tel point que certains fonds bien connus et plutôt estimés ne s'en sont pas relevés. Il s'agit probablement de la première crise majeure dans le monde des hedge funds depuis l'automne 2002. Une différence importante aujourd'hui réside dans le fait qu'auparavant les investissements alternatifs étaient plutôt l'apanage des très grosses fortunes individuelles («Ultra High Net Worth Individuals»), alors qu'aujourd'hui on trouve beaucoup plus d'actifs provenant d'investisseurs «retail» et institutionnels, notamment à travers des fonds de fonds. Ces nouveaux clients des hedge funds ont souvent une plus faible tolérance au risque.
Lire la suite sur le site de LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=233632&quickbar=
«C'est lorsque la mer se retire que l'on voit ceux qui se baignent nus.» La fameuse citation de Warren Buffett a pris tout son sens à la fin du premier trimestre 2008. Nous avons vécu une des périodes de marchés boursiers les plus tempétueuses de ces dix dernières années et bien des investisseurs se sont réveillés avec un mal de tête conséquent, heureusement tempéré par une meilleure tenue des marchés dès avril. Une bonne partie des hedge funds n'a pas été épargnée durant la tourmente, à tel point que certains fonds bien connus et plutôt estimés ne s'en sont pas relevés. Il s'agit probablement de la première crise majeure dans le monde des hedge funds depuis l'automne 2002. Une différence importante aujourd'hui réside dans le fait qu'auparavant les investissements alternatifs étaient plutôt l'apanage des très grosses fortunes individuelles («Ultra High Net Worth Individuals»), alors qu'aujourd'hui on trouve beaucoup plus d'actifs provenant d'investisseurs «retail» et institutionnels, notamment à travers des fonds de fonds. Ces nouveaux clients des hedge funds ont souvent une plus faible tolérance au risque.
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vendredi 6 juin 2008
Point de conjoncture : Borrowing from the future
Extrait du Point de Conjoncture Hebdomadaire du 3 juin 2008 par Monsieur Alain Fiorucci, Dirigeant de la société SOPROFI :
" Le risque de récession est repoussé dans le temps. Le plan de relance américain a donné une impulsion temporaire à la croissance américaine dont les entreprises bénéficient. La montée des bourses et des rendements, qui en résulte, ne devrait pas durer. Borrowing from the future : il ne s'agit pas là du titre d'un film, mais de l'état d'esprit qui anime la Fed dans sa gestion de la crise des marchés de crédits. Une reprise trop faible ne manquerait pas de lui créer de nouveaux problèmes. L'été pourrait être chaud."
Découvrir la totalité de cette étude en contactant la société sur www.soprofi.fr :
" Le risque de récession est repoussé dans le temps. Le plan de relance américain a donné une impulsion temporaire à la croissance américaine dont les entreprises bénéficient. La montée des bourses et des rendements, qui en résulte, ne devrait pas durer. Borrowing from the future : il ne s'agit pas là du titre d'un film, mais de l'état d'esprit qui anime la Fed dans sa gestion de la crise des marchés de crédits. Une reprise trop faible ne manquerait pas de lui créer de nouveaux problèmes. L'été pourrait être chaud."
Découvrir la totalité de cette étude en contactant la société sur www.soprofi.fr :
jeudi 5 juin 2008
AM : la mesure de la performance
Les spécialistes de la mesure de la performance dans les sociétés d’asset management sont plus que jamais courtisés. « Le credit crunch a rappelé l’importance de la mesure de la performance », reconnaît Mark Goodey, responsable performance chez Morley Fund Management. Résultat : les équipes dédiées à la mesure de la performance ont augmenté de 14 % cette année, selon une étude de rémunérations publiée par le cabinet Project Partners, en partenariat avec i-Performance-Analysis.com.
Le défi est à la fois d’attirer les talents et surtout de les retenir. « Parce qu’ils travaillent étroitement avec les gestionnaires de fonds, les spécialistes de la performance se sentent capables de faire le même travail et veulent évoluer vers un poste en front-office », note Oliver Hinchliffe, senior consultant chez Project Partners.
Ainsi, depuis le début de l’année, les salaires ont augmenté de 11 % à La City, où un analyste performance junior peut espérer toucher entre 30 et 45 k£, et un analyste senior entre 45 et 65 k£ (55-80 k€), avec un bonus pouvant atteindre 30 % du fixe. Un responsable performance touchera entre 70 et 80 k£ (85-95 k€), et jusqu’à 100-120 k£ (125-145 k€) s’il exerce d’importantes responsabilités, son bonus pouvant alors atteindre 50 % du fixe.
De Thierry Iochem de EFinancialCareers :
http://actu.efinancialcareers.fr/newsandviews_item/newsItemId-13660
Le défi est à la fois d’attirer les talents et surtout de les retenir. « Parce qu’ils travaillent étroitement avec les gestionnaires de fonds, les spécialistes de la performance se sentent capables de faire le même travail et veulent évoluer vers un poste en front-office », note Oliver Hinchliffe, senior consultant chez Project Partners.
Ainsi, depuis le début de l’année, les salaires ont augmenté de 11 % à La City, où un analyste performance junior peut espérer toucher entre 30 et 45 k£, et un analyste senior entre 45 et 65 k£ (55-80 k€), avec un bonus pouvant atteindre 30 % du fixe. Un responsable performance touchera entre 70 et 80 k£ (85-95 k€), et jusqu’à 100-120 k£ (125-145 k€) s’il exerce d’importantes responsabilités, son bonus pouvant alors atteindre 50 % du fixe.
De Thierry Iochem de EFinancialCareers :
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mercredi 4 juin 2008
Gestion de Fortune : Mi-banque, mi-family office, Stanhope Capital ouvre à Genève
GESTION DE FORTUNE. Fondée à l'origine pour cinq familles européennes, la société britannique appuyée par Bessemer Trust et gérant 3 milliards de dollars prend pied en Suisse.
Par Clément Dubois - Mercredi 4 juin 2008
Stanhope Capital a ouvert le 1er mai une filiale à Genève. Fondé par Daniel Pinto et Julien Sevaux, Stanhope se situe à mi-chemin entre une banque et un «family office» et gère quelque 3 milliards de dollars pour une quarantaine de familles issues de dix pays. La filiale genevoise est dirigée par Nicole Curti, qui a passé dix ans chez LODH. Le Temps: Qu'est-ce qui vous distingue d'un établissement traditionnel? Daniel Pinto: Nous sommes une maison de gestion indépendante, créée par des familles et pour des familles. Nos clients nous confient au minimum 10 millions d'euros, la moyenne étant de 60 millions. Nous nous sommes rendu compte que les grandes banques privées s'étaient transformées en canaux de distribution et cherchaient davantage à placer leurs propres produits qu'à conseiller la clientèle de manière objective. Il en résulte un conflit d'intérêts. D'un autre côté, les gérants indépendants pratiquant une architecture ouverte sont rémunérés en grande partie par les rétrocessions, et il n'est pas facile de savoir si les produits sont conseillés parce qu'ils sont bons ou parce que le gestionnaire perçoit d'importantes commissions. Nous nous différencions également des «family office» dont la vocation est de gérer les biens d'une seule famille. Nous sommes uniquement rémunérés par les commissions de gestion. En outre, le cœur de notre activité est l'investissement, la gestion administrative n'étant offerte que comme un service supplémentaire.
Lire la suite de l'article sur le site de LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/finance.asp?page=23&article=233337
Par Clément Dubois - Mercredi 4 juin 2008
Stanhope Capital a ouvert le 1er mai une filiale à Genève. Fondé par Daniel Pinto et Julien Sevaux, Stanhope se situe à mi-chemin entre une banque et un «family office» et gère quelque 3 milliards de dollars pour une quarantaine de familles issues de dix pays. La filiale genevoise est dirigée par Nicole Curti, qui a passé dix ans chez LODH. Le Temps: Qu'est-ce qui vous distingue d'un établissement traditionnel? Daniel Pinto: Nous sommes une maison de gestion indépendante, créée par des familles et pour des familles. Nos clients nous confient au minimum 10 millions d'euros, la moyenne étant de 60 millions. Nous nous sommes rendu compte que les grandes banques privées s'étaient transformées en canaux de distribution et cherchaient davantage à placer leurs propres produits qu'à conseiller la clientèle de manière objective. Il en résulte un conflit d'intérêts. D'un autre côté, les gérants indépendants pratiquant une architecture ouverte sont rémunérés en grande partie par les rétrocessions, et il n'est pas facile de savoir si les produits sont conseillés parce qu'ils sont bons ou parce que le gestionnaire perçoit d'importantes commissions. Nous nous différencions également des «family office» dont la vocation est de gérer les biens d'une seule famille. Nous sommes uniquement rémunérés par les commissions de gestion. En outre, le cœur de notre activité est l'investissement, la gestion administrative n'étant offerte que comme un service supplémentaire.
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Hedge Fund Book : Download The Free Hedge Fund Book
Richard Wilson has written a hedge fund book based on all of his hedge fund blog content (HedgeFundBlogger.com). To download this book please submit the form below and you will be taken directly to it so you may download it to your computer.
"I have written a 340 page book on hedge funds called the Hedge FundBlog Book. My book was created from the 400+ blog articles I havewritten discussing hedge fund strategies, trends, book reviews,interviews and term definitions. So far over 5,000 people have nowdownloaded this book. If you would like to read it for free pleasesubmit the form below you will be emailed instructions on how toimmediately download the Hedge Fund Blog Book. "
Télécharger gratuitement ce livre :
http://hedgefundsbook.com/
"I have written a 340 page book on hedge funds called the Hedge FundBlog Book. My book was created from the 400+ blog articles I havewritten discussing hedge fund strategies, trends, book reviews,interviews and term definitions. So far over 5,000 people have nowdownloaded this book. If you would like to read it for free pleasesubmit the form below you will be emailed instructions on how toimmediately download the Hedge Fund Blog Book. "
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mardi 3 juin 2008
Gestion de Fortune : L'art de bien choisir sa stratégie hedge funds
Pierre Pinel, responsable Portfolio Management, BNP Paribas (Suisse) SA. , Maxime Bonnet, gérant de portefeuille Hedge funds, BNP Paribas (Suisse).
L'été 2007 est un tournant pour les marchés financiers et marque le retour de la volatilité. A ce moment, les intervenants financiers réalisent que les risques du subprime sont insuffisamment assimilés par le marché. Cette prise de conscience est le catalyseur de changements de tendances profonds et d'un assèchement de la liquidité. La crise financière a fragilisé les grands acteurs financiers et impacte aujourd'hui l'économie réelle. Cet été, le brusque changement de tendances sur les marchés a affecté les stratégies de hedge funds systématiques. Ces dernières reposent sur des modèles alimentés par des facteurs de marchés et les ordres sont calculés en temps réel. Les différents hedge funds systématiques avaient des positions similaires en portefeuille et le changement de tendance a poussé leurs modèles à suggérer les mêmes ordres au même moment. La liquidité du marché n'a pas été suffisante pour absorber ces ventes simultanées, et certains grands fonds ont enregistré des baisses historiques. Depuis le début de la baisse des marchés actions, les stratégies de hedge funds avec une forte composante actions, par exemple long/short action et arbitrage d'évènements, font face à un environnement difficile. Ces stratégies souffrent actuellement de leur exposition structurellement nette longue sur les marchés actions. Bien que les gérants opérant sur ces stratégies aient sensiblement mieux fait que les marchés actions, leurs performances demeurent négatives depuis l'été passé.
Lire la suite sue LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/economie.asp?page=9&article=233224
L'été 2007 est un tournant pour les marchés financiers et marque le retour de la volatilité. A ce moment, les intervenants financiers réalisent que les risques du subprime sont insuffisamment assimilés par le marché. Cette prise de conscience est le catalyseur de changements de tendances profonds et d'un assèchement de la liquidité. La crise financière a fragilisé les grands acteurs financiers et impacte aujourd'hui l'économie réelle. Cet été, le brusque changement de tendances sur les marchés a affecté les stratégies de hedge funds systématiques. Ces dernières reposent sur des modèles alimentés par des facteurs de marchés et les ordres sont calculés en temps réel. Les différents hedge funds systématiques avaient des positions similaires en portefeuille et le changement de tendance a poussé leurs modèles à suggérer les mêmes ordres au même moment. La liquidité du marché n'a pas été suffisante pour absorber ces ventes simultanées, et certains grands fonds ont enregistré des baisses historiques. Depuis le début de la baisse des marchés actions, les stratégies de hedge funds avec une forte composante actions, par exemple long/short action et arbitrage d'évènements, font face à un environnement difficile. Ces stratégies souffrent actuellement de leur exposition structurellement nette longue sur les marchés actions. Bien que les gérants opérant sur ces stratégies aient sensiblement mieux fait que les marchés actions, leurs performances demeurent négatives depuis l'été passé.
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F. Mollat, ENFO: "les family offices européens vont se doter d'un code de bonne pratique"
Face à la concurrence, les family offices veulent promouvoir leur différence. Lancé tout récemment, le Réseau Européen de Family Offices (ENFO) se donne pour objectif de clarifier le positionnement de la profession sur son marché. Dans cet esprit, il est envisagé de préparer un code de bonnes pratiques, confie François Mollat du Jourdin, président de Financière MJ – Family Office et Président d’ENFO.
Lire son interview sur NewsManagers.com :
http://www2.newsmanagers.com/articles/view/f_mollat_enfo_les_family_offices_europeens_vont_se_doter_d_un_code_de_bonne_pratique_2
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lundi 2 juin 2008
Investissements alternatifs: tenir le coup en faisant preuve de créativité
Les mandats de gestion ciblés principalement sur les stratégies alternatives ont montré au cours des quatre premiers mois qu'une attention toute particulière doit être de rigueur lors de retournements d'indices actions. Chez UFG Alteram, spécialiste parisien en multigestion alternative qui totalise plus de 3,1 milliards d'euros d'encours, les fonds d'arbitrage d'actions terminent le mois d'avril en hausse mais en y regardant de plus près, on constate une forte dispersion de rendement entre les différents véhicules; en effet certains fonds sectoriels pharmaceutiques sont en hausse de +3,1% sur avril alors que les fonds spécialisés sur le secteur de la consommation sont en baisse sur le mois (–2,9%). Selon Fabien Leduc, responsable du développement international de UFG Alteram, les gérants de cette stratégie ont été impactés par le regain d'optimisme engendré par des anticipations d'améliorations des résultats de sociétés du secteur de la consommation sur le 2e trimestre.
John Tendon, Fondateur, Ocyto Finance, jtendon@mydiax.ch
Lire la suite sur Letemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=233146&quickbar=
John Tendon, Fondateur, Ocyto Finance, jtendon@mydiax.ch
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vendredi 30 mai 2008
Gestion de Fortune : L'exclusivité attire plus les clients ultra-riches que le rendement
BANQUE. Le profit est le seul facteur non maîtrisé. Le gérant doit plutôt se différencier de ses concurrents par ses services, ses valeurs et sa maîtrise du risque, selon les experts. Emmanuel Garessus, Zurich - Vendredi 30 mai 2008
Exclusivité ou standardisation? La question portant sur l'avenir de la banque de gestion pour les très grandes fortunes trouve sa réponse dans l'organisation signée Financial Times de ce «Global Event». La quête de différenciation, de sur-mesure, de pool de compétences est partout au service de cet objectif: le client doit vivre cette expérience unique et exclusive. La salle de conférence du «Dolder», le très exclusif 5-étoiles zurichois, avec vue plongeante sur le golf.
Des orateurs de qualité «premium», tel Rudolf Sprüngli, administrateur du célèbre chocolatier qui en est à sa sixième génération. Dans la salle, les responsables de family offices et des gérants de très grandes fortunes approuvent Jack Staley. Le président de Stanford Group (Suisse), une banque familiale dirigée par un représentant de la troisième génération, veut aussi marquer sa différence. Il ironise sur une récente conférence, à Londres: 16 des 17 banquiers ne parlaient que de leur performance devant des représentants de «family office». Une erreur magistrale. Une banque de gestion doit rester fixée sur les besoins du client et avoir une vision à long terme. Cela se traduit par une offre de services personnalisée pour structurer ses avoirs, optimiser la fiscalité, réduire les risques, viser un rendement en valeur absolue et non relative. Il doit aussi intégrer les contraintes de crédit et servir la communauté locale.
Lire la suite sur LeTemps.ch :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=232963&quickbar=
Exclusivité ou standardisation? La question portant sur l'avenir de la banque de gestion pour les très grandes fortunes trouve sa réponse dans l'organisation signée Financial Times de ce «Global Event». La quête de différenciation, de sur-mesure, de pool de compétences est partout au service de cet objectif: le client doit vivre cette expérience unique et exclusive. La salle de conférence du «Dolder», le très exclusif 5-étoiles zurichois, avec vue plongeante sur le golf.
Des orateurs de qualité «premium», tel Rudolf Sprüngli, administrateur du célèbre chocolatier qui en est à sa sixième génération. Dans la salle, les responsables de family offices et des gérants de très grandes fortunes approuvent Jack Staley. Le président de Stanford Group (Suisse), une banque familiale dirigée par un représentant de la troisième génération, veut aussi marquer sa différence. Il ironise sur une récente conférence, à Londres: 16 des 17 banquiers ne parlaient que de leur performance devant des représentants de «family office». Une erreur magistrale. Une banque de gestion doit rester fixée sur les besoins du client et avoir une vision à long terme. Cela se traduit par une offre de services personnalisée pour structurer ses avoirs, optimiser la fiscalité, réduire les risques, viser un rendement en valeur absolue et non relative. Il doit aussi intégrer les contraintes de crédit et servir la communauté locale.
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jeudi 29 mai 2008
Le marché des changes a la cote auprès des traders
La volatilité du marché offre des perspectives de revenus intéressantes pour des traders talentueux. Mais ne travaille pas qui veut sur le Foreign Exchange (FX). « Depuis le début de l’année, il y a eu de nombreux recrutements sur le Foreign Exchange, surtout dans le trading sur options où la volatilité des marchés a créé d’importants écarts en matière de bonus. Ce qui a créé des mouvements dans les équipes de traders, et encouragé certains à regarder ailleurs », remarque Dominie Moss du cabinet Sheffield Haworth à Londres. Pour les meilleurs traders en revanche, ce marché offre de belles opportunités : « Les revenus FX ont été élevés l’an dernier et devraient l’être encore cette année si bien que les banques veulent augmenter leur présence là où c’est possible », indique pour sa part Neil Price, recruteur spécialisé FX chez Michael Williams Associates. Si des banques comme UBS et Citigroup ont déjà renforcé cette année leurs équipes FX basées à Londres, d’autres comme BNP Paribas, JPMorgan ou Morgan Stanley, devraient suivre le mouvement.
Lire la suite sur eFinancialcareers :
http://actu.efinancialcareers.fr/newsandviews_item/newsItemId-13569
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mercredi 28 mai 2008
L’AMF transpose le rapport sur la multigestion alternative dans sa réglementation
L'AMF a modifié son règlement général et ses instructions 2005-02 et 2006-02 pour intégrer les principales recommandations du rapport du groupe de travail sur la multigestion alternative présidé par Philippe Adhémar, membre du Collège. Conformément à l’orientation majeure du rapport, les treize critères précédents d’éligibilité des fonds de gestion alternative sont emplacés par quatre principes ayant trait au mode de fonctionnement, à l’organisation et au régime juridique des hedge funds sélectionnés. Parallèlement, les diligences de sélection, de suivi et de contrôle des instruments financiers sont désormais définies de manière plus précise dans la réglementation et devront être décrites dans le programme d’activité de toute société de gestion. Ces précisions s’appliquent en particulier à la sélection et au suivi des fonds alternatifs
sous-jacents par les sociétés de gestion de fonds de multigestion alternative. Les autres mesures du rapport relevant de la loi ou du décret, telles que l’instauration de mécanismes spécifiques de gestion de la liquidité, sont en cours d’examen par les autorités compétentes.
Lire la suite sur :
http://www.amf-france.org/affiche.asp?Id=8308
sous-jacents par les sociétés de gestion de fonds de multigestion alternative. Les autres mesures du rapport relevant de la loi ou du décret, telles que l’instauration de mécanismes spécifiques de gestion de la liquidité, sont en cours d’examen par les autorités compétentes.
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mardi 27 mai 2008
Sociétés de Gestion : la crise ne freine pas les vocations
Une suite d'articles publiées par NewsManagers vous permettra d'approcher les principales questions que peuvent se poser les prétendants à ce statut.
Sociétés de Gestion : la crise ne freine pas les vocations (1)
Chaque année, il se créé, en moyenne, une cinquantaine de sociétés de gestion en France. A qui appartiennent-elles ? Pourquoi sont-elles lancées ? Sont-elles viables ? Tour d’horizon de cet univers placé sous l’œil de l’AMF.
Pour la plupart, les nouvelles SGP sont des boutiques spécialisées (2)
Les groupes de nationalité française dominent toujours le marché.
A peine 2 mois pour lancer une SG, alors pourquoi hésiter ? (3)
Certains CGPI sautent le pas.
En savoir plus sur le site de l'AMF :
http://www.amf-france.org/affiche_page.asp?urldoc=societegestion.htm
Et aussi sur le site de www.tg-conseil.com
Sociétés de Gestion : la crise ne freine pas les vocations (1)
Chaque année, il se créé, en moyenne, une cinquantaine de sociétés de gestion en France. A qui appartiennent-elles ? Pourquoi sont-elles lancées ? Sont-elles viables ? Tour d’horizon de cet univers placé sous l’œil de l’AMF.
Pour la plupart, les nouvelles SGP sont des boutiques spécialisées (2)
Les groupes de nationalité française dominent toujours le marché.
A peine 2 mois pour lancer une SG, alors pourquoi hésiter ? (3)
Certains CGPI sautent le pas.
En savoir plus sur le site de l'AMF :
http://www.amf-france.org/affiche_page.asp?urldoc=societegestion.htm
Et aussi sur le site de www.tg-conseil.com
Man : ouverture du "Oxford Man Institute" spécialisé en finance quantitative
A noter, l'ouverture du "Oxford Man Institute" spécialisé en finance quantitative; la vision de cet institut financé par Man est le suivant :
"The Institute intends to serve as the world's leading centre for academic research in quantitative finance, with a particular emphasis on alternative investments. It is an interdisciplinary initiative across the University, involving engagement with its major divisions and departments, including researchers from the Departments of Economics, Engineering Science, and Statistics, as well as the Mathematical Institute, the Computing Laboratory and the Saïd Business School. It intends to attract researchers of the highest quality from around the world, and to provide a forum for stimulating discussion and debate concerning their findings."
http://www.oxford-man.ox.ac.uk/
"The Institute intends to serve as the world's leading centre for academic research in quantitative finance, with a particular emphasis on alternative investments. It is an interdisciplinary initiative across the University, involving engagement with its major divisions and departments, including researchers from the Departments of Economics, Engineering Science, and Statistics, as well as the Mathematical Institute, the Computing Laboratory and the Saïd Business School. It intends to attract researchers of the highest quality from around the world, and to provide a forum for stimulating discussion and debate concerning their findings."
http://www.oxford-man.ox.ac.uk/
Gestion de fortune : grandes manoeuvres au Royaume-Uni avec Vestra Wealth
Selon eFinancial News, dix-huit banquiers privés basés au Royaume-Uni ont quitté UBS Wealth Management pour Vestra Wealth, une nouvelle société de gestion de fortune adossée à Goldman Sachs et dirigée par David Scott, qui a quitté UBS en mai 2007 trois ans après lui avoir vendu sa firme de conseil patrimonial Scott Goodman Harris.
Lire l'article :
http://www.efinancialnews.com/homepage/content/2450712978
Le site de Vestra Wealth :
http://vestrawealth.net/
Lire l'article :
http://www.efinancialnews.com/homepage/content/2450712978
Le site de Vestra Wealth :
http://vestrawealth.net/
lundi 26 mai 2008
FUND MANAGEMENT: Incubators on look-out for start-up managers
FT REPORT - FUND MANAGEMENT: Incubators on look-out for start-up managers By Suchita Nayar Published: May 26, 2008 The upheaval in global capital markets is creating abundant new investment targets for hedge fund incubators. London's FRM, ADI Gestion of Paris and SkyBridge Capital in New York are among seeders that are seeking fresh capital to back start-up hedge fund managers around the globe. Toronto's Arrow Hedge Partners, along with partner Marret Asset Management, will soon begin deploying the $150m (£76m, €95m) it has raised for what is being billed as Canada's debut incubation fund. "We're seeing a lot more investment opportunities than we'd expected," says Patric de Gentile-Williams, chief operating officer of FRM Capital Advisors, the new incubation arm of the large fund of funds operator. "When we started out, we expected to maybe see 200 managers a year. We now expect to see between 500 and 1,000 this year. The opportunity is currently huge." A cross between venture capital that backs new businesses and a multi-manager hedge fund, FRM's new $1bn fund is one of a growing number of incubator funds cropping up. A mix of higher institutional due diligence requirements and a tougher fund-raising environment is making such funds an increasingly important source of seed capital for new managers. And the unwinding of global credit markets is only boosting their pickings in distressed and asset-based lending plays. "June 2007 to May 2008 has been a tumultuous period that's already cost the investment banks half a trillion dollars," say Anthony Scaramucci and Scott Prince, co-heads of SkyBridge Capital. The banks' angst has had a dramatic impact on hedge funds: it has drastically trimmed the leverage banks are willing to offer and is forcing them to separate out proprietary traders that previously ran such risky funds in-house. "The flow of potential managers is outstanding, given the current turmoil," the SkyBridge duo says. Having fully invested its maiden $330m fund in nine deals, SkyBridge is believed to be raising a $500m subsequent fund. As announced on May 15, SkyBridge inked a partnership with Australia's Challenger Financial to expand its geographic reach into the Asia-Pacific region to target both potential managers and institutional investors. Challenger, which is 25 per cent owned by Australian billionaire James Packer, is believed to be investing $100m in SkyBridge's fund and will also take a small stake in the company. It plans to open an outpost in London and will expand overall headcount to 30 from 18 this year. "Our vision has been to make SkyBridge a global seeding business," says Mr Scaramucci, who founded the business in mid-2005 and brought Mr Prince, an alumnus of Eton Park and Goldman Sachs, on board as a managing partner early last year. SkyBridge's global aspirations are the face of today's incubation business. Once, small players with $100m-$200m to deploy could thrive by doing deals of about $10m apiece. Not any more. The average ticket has risen to at least $25m, with some large funds chasing even larger investments for the sake of economies of scale. The due diligence it takes to select a manager makes the very small deals unprofitable. What is more, institutional investors require incubators to exhibit the ability to hunt down portfolio managers with substantive performance history and risk management skills in different corners of the world. As the contest for best-pedigreed managers and traders escalates, incubators are trying to set themselves apart from each other and prime brokerages, which also have the expertise to assist managers to set up funds and market them via their capital-introduction units. FRM, for example, provides guidance on best practice in areas such as operational infrastructure and risk management. Additionally, it encourages its managers to use the FRM moniker to give them credibility with institutions. The incubation unit is assembling its own research effort to vet investment targets and conduct ongoing operational risk analysis. SkyBridge, meanwhile, typically invests about $50m apiece. Once launched, it helps its targets to raise additional capital and encourages its limited partners to make direct investments into its portfolio funds. Its sales team gets referrals from existing investors and maintains what it calls "a MySpace of alternative cheque writers", referring to the popular online social networking site. While placing a premium on risk management, it stays away from providing general operational support. "We see a general flaw in the whole concept of risk management in the hedge fund space today," says Mr Prince, who leads the charge on risk management. "Most firms do the risk management internally and have no checks and balances." It pre-negotiates risk limits with its managers and wants full transparency. For instance, it would not work with managers that employ high leverage and monitors its funds closely to ensure that. Investors in seeding programmes make money via capital appreciation in underlying seed capital and revenue share for extended periods. This is how the mathematics works: the incubator charges about 100 basis points for key infrastructure and an additional 200-300 bps for $50m or more. All told, the price of capital has come down somewhat and incubators now generally charge 0.5 per cent of revenue for each $1m invested, says Mr de Gentile-Williams. The revenue share model will get tested in current turbulent times, says Antoine Rolland, who was installed as chief executive of ADI's NewAlpha incubation subsidiary in January 2008. NewAlpha is raising $250m for its third-generation incubation fund. Picking winners in this market will be the test for incubators, he says.
Les métiers en or de Challenges : «Ce métier me permet d'apprendre et d'innover constamment»
Diplômée d'une école d'ingénieurs, Anne-Laure Bedossa, 38 ans, est une pointure de l'asset management, c'est-à-dire de l'ingénierie des produits financiers. Cette mère de deux petites filles dirige chez HSBC Investment quinze personnes et supervise la conception et la mise sur le marché de plusieurs produits par an. La nécessité de faire du sur-mesure pour ses clients - institutionnels ou particuliers, français ou étrangers - lui permet de jouer sur toutes les facettes de son job. Outre le management de l'équipe, il allie un savoir-faire stratégique et commercial, dans la mesure où la jeune femme anticipe les besoins du marché. Longtemps peu valorisée par rapport au job de trader sur les marchés financiers, sa spécialité a aujourd'hui le vent en poupe. L'engouement venu des Etats-Unis touche la France. La jeune femme l'a réalisé l'an dernier, lorsqu'elle a dû recruter. «Notre métier attire, car il se renouvelle en permanence, permettant de constamment apprendre et innover.
Lire la suite sur www.challenges.fr :
http://www.challenges.fr/1211407200.CHAP1025634/ils_crent_de_la_valeur.html
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http://www.challenges.fr/1211407200.CHAP1025634/ils_crent_de_la_valeur.html
vendredi 23 mai 2008
Quantalys : Les différents styles de gestion alternative
Petit guide pour s'orienter parmi les différentes stratégies de gestion alternative et présentation des catégories Quantalys.
Si la plupart des fonds de gestion alternative utilisent tant la vente à découvert que l'effet de levier, ils sont généralement spécialisés dans un type de gestion pour les fonds mono-stratégies, ou dans l'assemblage de fonds utilisant des styles de gestion différents pour les fonds de fonds alternatifs.On distingue 2 grandes familles de fonds de gestion alternative : les fonds mono-stratégies et les fonds multi-stratégies.Parmi les fonds mono-stratégies (n'employant qu'une famille de stratégie), on distingue plusieurs sous-catégories : les fonds à dominante actions, les fonds d'arbitrage, les fonds suiveurs de tendances.
Lire la suite sur http://www.quantalys.com/ - par Philippe Maupas, associé de Quantalys. :
http://www.quantalys.com/UNIV/7/27/article_Les_differents_styles_de_gestion_alternative.aspx
Si la plupart des fonds de gestion alternative utilisent tant la vente à découvert que l'effet de levier, ils sont généralement spécialisés dans un type de gestion pour les fonds mono-stratégies, ou dans l'assemblage de fonds utilisant des styles de gestion différents pour les fonds de fonds alternatifs.On distingue 2 grandes familles de fonds de gestion alternative : les fonds mono-stratégies et les fonds multi-stratégies.Parmi les fonds mono-stratégies (n'employant qu'une famille de stratégie), on distingue plusieurs sous-catégories : les fonds à dominante actions, les fonds d'arbitrage, les fonds suiveurs de tendances.
Lire la suite sur http://www.quantalys.com/ - par Philippe Maupas, associé de Quantalys. :
http://www.quantalys.com/UNIV/7/27/article_Les_differents_styles_de_gestion_alternative.aspx
jeudi 22 mai 2008
Family Office : entre gestion privée et gestion institutionnelle
A lire : une synthèse issue du sit http://www.market.ch/ et mis à disposition par le Family Office "Reyl SA".
http://www.reyl-sa.com/docfiles/hpsc.pdf
http://www.reyl-sa.com/docfiles/hpsc.pdf
Next-Finance : Vers quels bouleversements dans l’industrie des fonds ?
Extrait d'un intéressant article écrit par Dr. Michel Verlaine sur www.next-finance.fr
D’un point de vue de l’analyse économique, les investisseurs choisiraient d’investir dans les composantes « beta » et « alpha » de manière isolée. A cet égard, un détour par la théorie financière n’est probablement pas de luxe. Cette dernière nous enseigne, bien sûr sous réserve d’hypothèses standards quant au comportement des investisseurs, que les rentabilités des actifs sont fonction des risques auxquelles ils donnent lieu. Cependant, la rentabilité ne dépend pas des risques considérés de manière isolée, car on peut les diversifier via la constitution d’un portefeuille. Ce qui est source de rentabilité, en vue de compenser les risques encourus, c’est le risque systématique, dénommé « beta ». Il mesure la relation statistique, plus précisément la corrélation, entre un indice de marché et la rentabilité de l’actif en question. Il existe dès lors des opportunités de rentabilité par profil de risque. Un investisseur peut donc s’attendre à une rentabilité plus ou moins élevée en fonction du « beta » de son portefeuille.
On suppose cependant que certains gestionnaires sont plus habiles à détecter des actifs mal évalués. On parle alors de « stock picking abilities ». Si un gestionnaire de fonds fait montre d’une habileté systématique à trouver des actifs mal évalués, il génère de « l’alpha », c’est-à-dire une performance supérieure à celle que l’on pourrait attendre étant donné le « beta » de son portefeuille. Les fonds standards activement gérés peuvent donc à la fois avoir de l’exposition au risque « beta » et générer de l’alpha. Ce que l’on semble cependant observer, c’est une tendance des investisseurs à investir dans des fonds ETF afin d’avoir une exposition au « beta » et de conjointement investir dans des fonds alternatifs afin de profiter de l’éventuel « alpha ». La systématisation de cette approche est d’ailleurs connue sous la dénomination « Core-Satellite investing ». L’approche consiste à investir dans un portefeuille passif qui réplique un indice standard tel le S&P 500 et puis d’investir une fraction du portefeuille dans un sous-portefeuille de Hedge Funds. Pourquoi un sous-portefeuille ? Eh bien, il s’agit de diversifier les risques et on peut dès lors s’attendre à un « alpha » moyen.
Lire la suite sur :
http://www.next-finance.fr/Vers-quels-bouleversements-dans-l
Voir aussi :
http://www.grid.ensam.estp.fr/fr/
D’un point de vue de l’analyse économique, les investisseurs choisiraient d’investir dans les composantes « beta » et « alpha » de manière isolée. A cet égard, un détour par la théorie financière n’est probablement pas de luxe. Cette dernière nous enseigne, bien sûr sous réserve d’hypothèses standards quant au comportement des investisseurs, que les rentabilités des actifs sont fonction des risques auxquelles ils donnent lieu. Cependant, la rentabilité ne dépend pas des risques considérés de manière isolée, car on peut les diversifier via la constitution d’un portefeuille. Ce qui est source de rentabilité, en vue de compenser les risques encourus, c’est le risque systématique, dénommé « beta ». Il mesure la relation statistique, plus précisément la corrélation, entre un indice de marché et la rentabilité de l’actif en question. Il existe dès lors des opportunités de rentabilité par profil de risque. Un investisseur peut donc s’attendre à une rentabilité plus ou moins élevée en fonction du « beta » de son portefeuille.
On suppose cependant que certains gestionnaires sont plus habiles à détecter des actifs mal évalués. On parle alors de « stock picking abilities ». Si un gestionnaire de fonds fait montre d’une habileté systématique à trouver des actifs mal évalués, il génère de « l’alpha », c’est-à-dire une performance supérieure à celle que l’on pourrait attendre étant donné le « beta » de son portefeuille. Les fonds standards activement gérés peuvent donc à la fois avoir de l’exposition au risque « beta » et générer de l’alpha. Ce que l’on semble cependant observer, c’est une tendance des investisseurs à investir dans des fonds ETF afin d’avoir une exposition au « beta » et de conjointement investir dans des fonds alternatifs afin de profiter de l’éventuel « alpha ». La systématisation de cette approche est d’ailleurs connue sous la dénomination « Core-Satellite investing ». L’approche consiste à investir dans un portefeuille passif qui réplique un indice standard tel le S&P 500 et puis d’investir une fraction du portefeuille dans un sous-portefeuille de Hedge Funds. Pourquoi un sous-portefeuille ? Eh bien, il s’agit de diversifier les risques et on peut dès lors s’attendre à un « alpha » moyen.
Lire la suite sur :
http://www.next-finance.fr/Vers-quels-bouleversements-dans-l
Voir aussi :
http://www.grid.ensam.estp.fr/fr/
mercredi 21 mai 2008
Hedge Funds : Challenging the changes
The industry has gained a significant influence in financial markets – with estimated assets under management amount of between 2 trillion and 2.5 trillion US dollars – as well as in complexity. Four experts discuss the challenges globalisation, rapid growth, institutionalisation and convergence are posing for the industry.
“Let’s look at what we mean by institutionalisation,” says Michael Ferguson, Partner, Asset Management Leader at Ernst and Young. This has happened in two key ways: first the vast majority of those investing in the industry are no longer the so-called high-net-worth investors but institutional investors (pension funds, foundations, funds of hedge funds). And secondly, and primarily due to meeting the demands of their institutional base – hedge funds have become institutionalised and industrialised,” he adds.
Talent versus scalability
For Heribert Kraemer, Head of Hedge and Structured Funds Luxembourg at RBC Dexia Investor Services, the industrialisation process has been accelerating since the credit crunch, for mainly two reasons. First, because HFs have to demonstrate robust processes (asset allocation, independent valuation, leverage policy, management of credit and counterparty risk). Secondly due to the risk aversion and understandable prudence from investors: “it is more and more difficult for new small boutique HFs to set up new funds. To attract investors, HFs needs to apply industrial standards from the beginning,” he explains.
Mario Pirola, Head of Hedge Funds Services – a branch of JP Morgan Bank Luxembourg – remains, however, sceptical regarding these changes. “I don’t believe so. Although it is true that the product is starting to show some commoditisation features, hedge funds are still very unique and require tailor-made solutions,” he says.
Marc Flammang of Compagnie de Banque Privée agrees: “If industrialisation means diversifying revenue streams by trying to open up the investor base through new vehicles with better liquidity, listed funds and feeders, I remain sceptical.” For the Head of Asset Management, hedge fund investing, especially in the relative value space, has -capacity constraints. “I prefer managers closing their flagship fund rather than behaving like traditional fund management firms that gather for assets. Therefore I eye quite critically hedge fund managers going the route to retail banking at whatever price,” he adds.
Lire la suite sur le site de www.paperpjam.lu :
http://www.paperjam.lu/archives/2008/05/0508_dossier_HedgeFunds/index.html
“Let’s look at what we mean by institutionalisation,” says Michael Ferguson, Partner, Asset Management Leader at Ernst and Young. This has happened in two key ways: first the vast majority of those investing in the industry are no longer the so-called high-net-worth investors but institutional investors (pension funds, foundations, funds of hedge funds). And secondly, and primarily due to meeting the demands of their institutional base – hedge funds have become institutionalised and industrialised,” he adds.
Talent versus scalability
For Heribert Kraemer, Head of Hedge and Structured Funds Luxembourg at RBC Dexia Investor Services, the industrialisation process has been accelerating since the credit crunch, for mainly two reasons. First, because HFs have to demonstrate robust processes (asset allocation, independent valuation, leverage policy, management of credit and counterparty risk). Secondly due to the risk aversion and understandable prudence from investors: “it is more and more difficult for new small boutique HFs to set up new funds. To attract investors, HFs needs to apply industrial standards from the beginning,” he explains.
Mario Pirola, Head of Hedge Funds Services – a branch of JP Morgan Bank Luxembourg – remains, however, sceptical regarding these changes. “I don’t believe so. Although it is true that the product is starting to show some commoditisation features, hedge funds are still very unique and require tailor-made solutions,” he says.
Marc Flammang of Compagnie de Banque Privée agrees: “If industrialisation means diversifying revenue streams by trying to open up the investor base through new vehicles with better liquidity, listed funds and feeders, I remain sceptical.” For the Head of Asset Management, hedge fund investing, especially in the relative value space, has -capacity constraints. “I prefer managers closing their flagship fund rather than behaving like traditional fund management firms that gather for assets. Therefore I eye quite critically hedge fund managers going the route to retail banking at whatever price,” he adds.
Lire la suite sur le site de www.paperpjam.lu :
http://www.paperjam.lu/archives/2008/05/0508_dossier_HedgeFunds/index.html
mardi 20 mai 2008
Livre : Le hasard sauvage de Nassim Nicholas Taleb
Sommes-nous vraiment capables de distinguer le génie visionnaire de l'imbécile chanceux ? Pourquoi nous obstinons-nous à vouloir trouver des messages sensés dans des événements dus au seul hasard ? Et n'aurions-nous pas une fâcheuse tendance à ordonner le réel selon une routine mentale biaisée, plutôt que de le voir tel qu'il est, avec toute son incertitude ? S'inspirant de disciplines aussi diverses que la littérature, la philosophie, la théorie des probabilités, la science cognitive et la finance, Nassim Nicholas Taleb montre comment notre esprit nous conduit à voir le monde, et en particulier les mécanismes de la Bourse, comme beaucoup plus prévisible qu'il ne l'est... Nassim Nicholas Taleb étaye sa démonstration sur maintes anecdotes significatives et analyse la pensée et les actes d'individus qui ont su, chacun à sa manière, comprendre la chance : Karl Popper, le philosophe du savoir, Solon, l'homme le plus sage de la Grèce, le financier George Soros ou le voyageur Ulysse, nous emmenant de la cour de Crésus à la salle des marchés de Wall Street via la méthode de Monte Carlo et la roulette russe... Réflexion essentielle, mais écrite avec un humour constant, ce livre remet en cause nos idées reçues sur nos représentations du monde et nous montre comment, malgré notre ignorance du hasard sauvage qui gouverne l'univers, nous pouvons quand même y vivre bien.
Livre sur fnac. com :
http://livre.fnac.com/a1730969/Nassim-Nicholas-Taleb-Le-hasard-sauvage?Mn=-1&Ra=-1&To=0&Nu=1&Fr=0
Site de Nassim Nicholas Taleb :
http://www.fooledbyrandomness.com/
Livre sur fnac. com :
http://livre.fnac.com/a1730969/Nassim-Nicholas-Taleb-Le-hasard-sauvage?Mn=-1&Ra=-1&To=0&Nu=1&Fr=0
Site de Nassim Nicholas Taleb :
http://www.fooledbyrandomness.com/
Que se passe-t-il dans le cerveau d'un trader?
Grâce au soutien financier du Swiss Finance Institute (SFI), l’EPFL de Lausanne vient de nommer Peter Bossaerts comme professeur, un expert mondial en neurofinance. L’objectif est de délivrer un nouveau type de master en ingénierie financière.
Lire la suite sur le site de "Banque et Finance" :
http://www.banque-finance.ch/numeros/88/42.pdf
Lire la suite sur le site de "Banque et Finance" :
http://www.banque-finance.ch/numeros/88/42.pdf
Wealth Management & Family Office Congress 2008
We are delighted to announce the dates for IIR’s annual Wealth Management & Family Office Congress. Continuing the high level of debate and the gathering of some of the leading names in the industry, this event once again promises to offer an extensive overview of current best practice, opportunities and challenges facing the sector.
Hear our expert speakers from the following organisations:
SAND AIRE
WERNER CAPITAL LLP
FINANCIERE-MJ, FAMILY OFFICE
REYL PRIVATE OFFICE
HEARTWOOD WEALTH MANAGEMENT
FERGUSON PARTNERS FAMILY OFFICE
FLEMING FAMILY & PARTNERS LTD
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http://www.iir-events.com/IIR-conf/Finance/EventView.aspx?EventID=1430
Hear our expert speakers from the following organisations:
SAND AIRE
WERNER CAPITAL LLP
FINANCIERE-MJ, FAMILY OFFICE
REYL PRIVATE OFFICE
HEARTWOOD WEALTH MANAGEMENT
FERGUSON PARTNERS FAMILY OFFICE
FLEMING FAMILY & PARTNERS LTD
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lundi 19 mai 2008
ACM: une certification ISO de la sécurité informatique avant la licence bancaire
Une croissance rapide est le rêve de tout chef d'entreprise. Mais, mal gérée, elle peut aussi être source d'échec. Lorsqu'une entreprise croît trop rapidement sans y prendre garde, elle est vite submergée et les erreurs se multiplient. La réussite dépend donc des mesures prises pour maîtriser le développement. Ce constat est particulièrement vrai pour une société axée sur la technologie comme la genevoise Advanced Currency Markets (ACM): de 2004 à 2007, le volume mensuel moyen traité par le courtier en ligne en devises et en métaux précieux, qui revendique le statut de numéro un mondial dans son activité, est passé de 25 milliards de dollars à 100 milliards. Sur la même période, les effectifs sont passés de 25 à 140 personnes. «Pour encadrer cette croissance, nous avons décidé de faire certifier la sécurité de nos systèmes d'information», explique Alexandre Axarlis, cofondateur d'ACM.
Lire la suite sur LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/finance.asp?page=23&article=232139
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Luxembourg : Fond d'Investissement Spécialisé (FIS)
Il y a un an, le Luxembourg se dotait d’une nouvelle loi élargissant les possibilités d’investissement et les profils d’investisseurs. Le succès a été immédiat... L’opportunisme et le pragmatisme du législateur luxembourgeois dans la sphère financière ne sont plus à démontrer. La création, il y a un an, des Fonds d’Investissement Spécialisés (FIS) en est une des dernières illustrations concrètes. Ce qui, aujourd’hui, apparaît comme une avancée majeure de l’industrie luxembourgeoise des fonds d’investissement, trouve son origine, en grande partie, dans un complexe réajustement d’ordre technique. La loi alors en vigueur, concernant les organismes de placement collectif destinés à des investisseurs institutionnels, datait de juillet 1991 et se basait notamment sur des dispositions de la loi initiale du 30 mars 1988 relative aux OPC. Or, cette dernière loi a été «remplacée» par un nouveau texte, en décembre 2002, dans lequel avait été instaurée une période transitoire devant prendre fin le 13 février 2007… Au moment où fut déposé, en septembre 2006, le projet de loi qui allait donner naissance aux FIS, 181 OPC étaient régis par la loi de 1991 et il fallait donc faire en sorte que ces organismes puissent continuer leurs activités d’investissement sans rupture. Mais l’occasion était trop belle de compléter un arsenal législatif alors imparfait, en élargissant la clientèle «éligible» afin de ré-pondre au besoin d’un véhicule pour investisseurs «sophistiqués». «Il s’agissait-là d’un élément crucial, se souvient Stéphane Ries, head of business development au département Investment Fund Services chez KBL. Bon nombre de promoteurs n’auraient pas lancé certains de leurs fonds s’ils avaient dû cibler exclusivement une clientèle institutionnelle, professionnelle. Cette loi est certainement la meilleure chose qui pouvait arriver au Luxembourg!».
Lire la suite sur www.paperjam.lu :
http://www.paperjam.lu/archives/2008/05/0508_dossier_fondsProduits/index.html
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Le hedge est mort, Vive le hedge
Après la tornade estivale de 2007, les «je vous l’avais bien dit» semblent avoir gagné une bataille. Et même, de fervents défenseurs de la gestion alternative se distancient d’un certain nombre de stratégies taux fixes. Pourtant, comme le montrent les résultats du genevois Peak Partners, la diversification bien comprise, a permis de dégager des résultats très positifs en juillet et août.
Pour la première fois de l’histoire, la récente crise des marchés aurait pu être prévue de manière quasi mathématique» ERNESTO PRADO – PEAK PARTNERS
Lire la suite sur le site de "Banque et Finance" :
http://www.banque-finance.ch/numeros/88/26.pdf
Pour la première fois de l’histoire, la récente crise des marchés aurait pu être prévue de manière quasi mathématique» ERNESTO PRADO – PEAK PARTNERS
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http://www.banque-finance.ch/numeros/88/26.pdf
vendredi 16 mai 2008
Hedge funds en Suisse : cruciaux pour la place financière - croissance de 20% par an
Zurich (AWP) - La crise financière aura certes laissé des traces dans l'univers des hedge funds, avec notamment la déconfiture du fonds hypothécaire Carlyle Capital Corp. Mais la plupart des acteurs ont su négocié le début d'année délicat avec succès, a déclaré jeudi à Zurich Hans-Jörg Baumann, CEO de Swiss Capital Group, à l'occasion de la conférence du presse du comité "Alternative Investments" de la Swiss Funds Association (SFA).Pour Philippe Cottier, Managing Partner chez Harcourt Investment Consulting, il existe un important potentiel de croissance pour le secteur, tout particulièrement en Suisse. La croissance annuelle est de 20%. Les hedge funds constituent donc un des principaux piliers de la croissance du secteur financier en Suisse.Selon M. Cottier, les hedge funds emploient entre 2000 et 5000 personnes, travaillant dans entre 300 et 500 sociétés, pour un produit de 3 à 5 mrd CHF. La Suisse occupe une part de marché de 31% à l'échelle mondiale et gère environ 280 mrd CHF. Elle domine donc le marché avec les Etats-Unis, numéro un mondial dans ce domaine.Dans le secteur des "single manager hedge funds", la Suisse est en troisième position, derrière la Grande-Bretagne et la France, mais pourrait se hisser prochainement au deuxième rang, au détriment de son voisin d'outre-Jura.
sig/cf/rq(AWP/08 mai 2008 13h45)
sig/cf/rq(AWP/08 mai 2008 13h45)
jeudi 15 mai 2008
Luxembourg : les fonds "sophistiqués"
Par Christophe Wintgens et Sacha Reverdiau - Ernst & Young Luxembourg
L’exigence liée à des fonds qualifiés de sophistiqués dépasse le simple critère d’organisation de la gestion des risques, et répond à des problématiques de culture du risque et d’innovation financière. Dans cet article, le terme « fonds » fait référence aux OPCVM relevant de la partie I de la loi modifiée du 20 décembre 2002. Les personnes représentant l’OPCVM en vertu de la loi ou des documents constitutifs, ou qui déterminent effectivement la politique de la société, sont définies ci-après comme « dirigeants ».
Le débat autour de la classification des fonds d’investissements en fonds de type « sophistiqué » ou « non-sophistiqué » a été alimenté, depuis l’avènement de la Directive UCITS III, par la richesse des interprétations proposées par les régulateurs européens ou par les différents acteurs de l’industrie de la gestion d’actifs. Avec la circulaire CSSF 07/308, portant sur l’organisation et les contrôles à mettre en place pour la gestion des risques d’investissement d’un fonds, l’autorité de régulation luxembourgeoise apporte quelques critères de clarification : utilisation importante d’instruments financiers dérivés, à des fins autres que celle de couverture et d’utilisation de stratégies d’investissement complexes. Ces critères, formulés de manière non exhaustive, avaient pour objectif de laisser l’opportunité aux dirigeants, de procéder à une réelle réflexion en terme de culture des risques. En effet, le degré de sophistication relève non seulement du modèle utilisé pour mesurer les risques mais avant tout de la capacité de gestion des risques et de la maitrise des stratégies d’un fonds, quel que soit son degré de complexité. Un fonds sophistiqué ne signifie pas nécessairement un fonds risqué.
Lire la suite sur le site de Ersnt & Young Luxembourg :
http://www.ey.com/GLOBAL/content.nsf/Luxembourg_E/Classification_des_fonds_sophistiques_May08
L’exigence liée à des fonds qualifiés de sophistiqués dépasse le simple critère d’organisation de la gestion des risques, et répond à des problématiques de culture du risque et d’innovation financière. Dans cet article, le terme « fonds » fait référence aux OPCVM relevant de la partie I de la loi modifiée du 20 décembre 2002. Les personnes représentant l’OPCVM en vertu de la loi ou des documents constitutifs, ou qui déterminent effectivement la politique de la société, sont définies ci-après comme « dirigeants ».
Le débat autour de la classification des fonds d’investissements en fonds de type « sophistiqué » ou « non-sophistiqué » a été alimenté, depuis l’avènement de la Directive UCITS III, par la richesse des interprétations proposées par les régulateurs européens ou par les différents acteurs de l’industrie de la gestion d’actifs. Avec la circulaire CSSF 07/308, portant sur l’organisation et les contrôles à mettre en place pour la gestion des risques d’investissement d’un fonds, l’autorité de régulation luxembourgeoise apporte quelques critères de clarification : utilisation importante d’instruments financiers dérivés, à des fins autres que celle de couverture et d’utilisation de stratégies d’investissement complexes. Ces critères, formulés de manière non exhaustive, avaient pour objectif de laisser l’opportunité aux dirigeants, de procéder à une réelle réflexion en terme de culture des risques. En effet, le degré de sophistication relève non seulement du modèle utilisé pour mesurer les risques mais avant tout de la capacité de gestion des risques et de la maitrise des stratégies d’un fonds, quel que soit son degré de complexité. Un fonds sophistiqué ne signifie pas nécessairement un fonds risqué.
Lire la suite sur le site de Ersnt & Young Luxembourg :
http://www.ey.com/GLOBAL/content.nsf/Luxembourg_E/Classification_des_fonds_sophistiques_May08
mercredi 14 mai 2008
Luxembourg : An expanding domicile for alternative investments
A lire -> article écrit par M. Michael Ferguson, Hedge Fund Leader, du bureau de Ernst & Young de Luxembourg :
http://www.ey.com/Global/assets.nsf/Luxembourg_E/AlternativeInvestmentReview_May08/$file/Ernst&Young.pdf
http://www.ey.com/Global/assets.nsf/Luxembourg_E/AlternativeInvestmentReview_May08/$file/Ernst&Young.pdf
mardi 13 mai 2008
"100 Women in Hedge Funds now has more than 8,000 registered members around the world"
Site à visiter, mais seulement réservé à nos consoeurs travaillant dans le secteur des hedge funds.
Bonne visite : http://www.100womeninhedgefunds.org/
Bonne visite : http://www.100womeninhedgefunds.org/
lundi 12 mai 2008
Gestion de Fortune : les obligations des PSI précisées
Le Prestataire de Services Financiers (PSI), quelles que soient ses relations avec son client, doit s’enquérir de sa situation financière et de ses compétences réelles en matière d’investissement. Sans quoi, il devra répondre de sa responsabilité. Ce n’est pas parce qu’un client se dit aguerri aux techniques financières qu’il faut le croire sur parole. Même s’il certifie être un investisseur qualifié, le prestataire de services d’investissement (PSI) ne peut en aucun cas prendre ses déclarations pour argent comptant et s’estimer déchargé de toute obligation d’information sur les opérations financières envisagées par le client. Quelles que soient les circonstances et quoi qu’en dise le client, le PSI se doit d’évaluer les compétences réelles de l’investisseur. C’est le devoir d’un professionnel des marchés sur lesquels les risques encourus peuvent être très importants. La Cour de cassation se charge de rappeler à l’ordre ceux qui l’oublieraient. C’est le cas dans une affaire du 12 février 2008 où une personne physique avait ouvert un compte pour passer des ordres de bourse sur le service à règlement différé que l’on sait particulièrement spéculatif.
Lire la suite sur Next-Finance.fr :
http://www2.newsmanagers.com/articles/view/547
Lire la suite sur Next-Finance.fr :
http://www2.newsmanagers.com/articles/view/547
samedi 10 mai 2008
Etude Ernst & Young : Hedge Funds in Luxembourg 2008
Ernst & Young Luxembourg's technical guide entitled Hedge Funds in Luxembourg 2008 provides an introduction to Luxembourg as a location for hedge funds, and a comprehensive guide to the setting up and running of Luxembourg hedge funds along with details of the key regulations applicable.
The 130 page guide is organised into 16 chapters:
http://www.ey.com/GLOBAL/content.nsf/Luxembourg_E/Hedge_Funds_2008
The 130 page guide is organised into 16 chapters:
http://www.ey.com/GLOBAL/content.nsf/Luxembourg_E/Hedge_Funds_2008
vendredi 9 mai 2008
Hedge Funds : Qu’est-ce que le Long/Short Equity ?
Les Hedge Funds mettent en œuvre tout un foisonnement de stratégies d’investissement plus ou moins complexes. Nous nous consacrons à l’étude de la stratégie Long/Short...
Les Hedge Funds mettent en œuvre tout un foisonnement de stratégies d’investissement plus ou moins complexes. Cette multitude de stratégies a d’ailleurs donné lieu à un classement des Hedge Funds par type de stratégies. Différentes grandes familles de stratégies peuvent ainsi être distinguées : Long/Short Equity, Merger Arbitrage, Convertible Arbitrage, Global Macro, Managed Futures. Il s’agit là des grandes familles, même si certaines bases de données distinguent d’autres types de stratégie, ayant un poids relativement négligeable. Il fauter noter tout de suite, que les performances et les risques pour les différents types de stratégies peuvent fortement différer, à tel point qu’on peut se demander s’il fait sens de parler des risques des Hedge Funds, sans pour autant rendre compte de la diversité des stratégies. Il est donc primordial de développer une bonne compréhension des stratégies mises en œuvre. Comme le titre l’indique nous allons, ici, nous focaliser la stratégie dénommée Long/Short Equity.
Par Dr. Michel Verlaine. Lire la suite sur le site de Next-Finance.fr :
http://www.next-finance.fr/Qu-est-ce-que-le-Long-Short-Equity
Les Hedge Funds mettent en œuvre tout un foisonnement de stratégies d’investissement plus ou moins complexes. Cette multitude de stratégies a d’ailleurs donné lieu à un classement des Hedge Funds par type de stratégies. Différentes grandes familles de stratégies peuvent ainsi être distinguées : Long/Short Equity, Merger Arbitrage, Convertible Arbitrage, Global Macro, Managed Futures. Il s’agit là des grandes familles, même si certaines bases de données distinguent d’autres types de stratégie, ayant un poids relativement négligeable. Il fauter noter tout de suite, que les performances et les risques pour les différents types de stratégies peuvent fortement différer, à tel point qu’on peut se demander s’il fait sens de parler des risques des Hedge Funds, sans pour autant rendre compte de la diversité des stratégies. Il est donc primordial de développer une bonne compréhension des stratégies mises en œuvre. Comme le titre l’indique nous allons, ici, nous focaliser la stratégie dénommée Long/Short Equity.
Par Dr. Michel Verlaine. Lire la suite sur le site de Next-Finance.fr :
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mercredi 7 mai 2008
Hedge funds : "On peut gagner de l'argent même si les marchés dégringolent"
En cette période de turbulences boursières, nous avons interrogé, Cyril Julliard, président et co-fondateur d'Eraam (Europanel Research & Alternative Asset Management), une société française de multigestion alternative, pour qu'il nous donne un éclairage sur les hedge funds. Et qu'il nous explique comment - contrairement à la gestion traditionnelle - ces fonds peuvent gagner de l'argent même si les marchés dégringolent.
Lire la suite sur capital.fr :
http://www.capital.fr/actualite/Default.asp?source=FI&numero=68389&Cat=SOF&numpage=2
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http://www.capital.fr/actualite/Default.asp?source=FI&numero=68389&Cat=SOF&numpage=2
mardi 6 mai 2008
Gestion de Fortune en Suisse : l'autorégulation doit être réaménagée en Suisse
GERANTS INDEPENDANTS - Pierre Christodoulidis, président de la CIFA, va demander à la Finma de réexaminer la fonction des OAR - par Philippe Gumy.
La directive européenne MiFID est quasiment une boîte de Pandore, si l'on en croit les gérants de fortune indépendants. Le texte protège a priori mieux les clients, qui profitent d'une plus grande transparence dans les produits qui leur sont proposés. Les risques de placement doivent en outre leur être mieux expliqués. Mais la branche doit désormais composer avec des règlements ultra-détaillés. Ils obligent parfois, comme en France, le conseiller en placement à consacrer la totalité d'une première rencontre avec un client à émettre des mises en garde et à détailler le plus exhaustivement les risques potentiels. Un peu comme si un vendeur de voiture donnait à ses clients un cours sur les accidents de la route avant de vanter les véhicules qu'il propose. Contrairement à l'Union européenne, la Suisse n'a pas d'arsenal normatif spécifiquement destiné à régenter l'activité des intermédiaires financiers. Ces derniers sont toutefois soumis à la loi sur le blanchiment d'argent (LBA). Depuis la fin des années 1990, cette dernière contraint les acteurs de la branche à se surveiller eux-mêmes via des organismes d'autorégulation (OAR), ou bien à se soumettre directement à l'Autorité de contrôle basée à Berne.
La suite sur le site de le Temps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/transmettre.asp?page=23&contenuPage=&article=231210&quickbar=
La directive européenne MiFID est quasiment une boîte de Pandore, si l'on en croit les gérants de fortune indépendants. Le texte protège a priori mieux les clients, qui profitent d'une plus grande transparence dans les produits qui leur sont proposés. Les risques de placement doivent en outre leur être mieux expliqués. Mais la branche doit désormais composer avec des règlements ultra-détaillés. Ils obligent parfois, comme en France, le conseiller en placement à consacrer la totalité d'une première rencontre avec un client à émettre des mises en garde et à détailler le plus exhaustivement les risques potentiels. Un peu comme si un vendeur de voiture donnait à ses clients un cours sur les accidents de la route avant de vanter les véhicules qu'il propose. Contrairement à l'Union européenne, la Suisse n'a pas d'arsenal normatif spécifiquement destiné à régenter l'activité des intermédiaires financiers. Ces derniers sont toutefois soumis à la loi sur le blanchiment d'argent (LBA). Depuis la fin des années 1990, cette dernière contraint les acteurs de la branche à se surveiller eux-mêmes via des organismes d'autorégulation (OAR), ou bien à se soumettre directement à l'Autorité de contrôle basée à Berne.
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lundi 5 mai 2008
Gestion de Fortune : Banque Galland - interview de Patrick Gigon
Il faut presque aller la dénicher tant elle est discrètement placée dans un hôtel particulier de la Vieille-Villegenevoise. La banque Franck, Galland n'est pas le plus connu des établissements privés bancaires romands, mais elle fait parler d'elle en ce début d'année. Le bénéfice net et les avoirs de la clientèle ont littéralement bondi en 2007 (respectivement de 24% à 12,7 millions et 22% à 4,8 milliards de francs) et l'apport d'argent frais a même battu un record lors du premier semestre 2008. Les géants suisses peuvent bien pleurer leurs bénéfices perdus, les petites banques engrangent de jolis profits. Les avoirsont quintuplé -Rencontré à Genève, le directeur général Patrick Gigon amène des explications: «La banque enregistre pour la quatrième année consécutive des records, surtout lorsque l'on songe qu'en janvier 2003, la masse sous gestion n'était que d'un milliard. Elle a donc quintuplé en cinq ans et 2007 reste incontestablement une année charnière pour nous.» D'un naturel très discret, l'établissement d'origine vaudoise (voir ci-contre) est donc devenu, rapidement et aux yeux de tous, un des acteurs de référence dans le paysage de la gestion de fortune romande grâce à trois piliers développés, ainsi que l'explique Patrick Gigon: «Nous avons accentué notre enracinement local afin de réduire notre dépendance à l'Europe. Nous avons également réussi à assurer une performance de choix dans notre gestion, grâce à une architecture ouverte dynamique et, par exemple, à travers un fonds de fonds alternatifs distribué en Suisse qui a enregistré une hausse de 12,35% en 2007. Enfin, et c'est notre marque de fabrique, la culture de la banque est incarnée par un esprit de famille partagé avec ses clients par les 88 collaborateurs. Nous nous définissons comme un artisan de la haute horlogerie bancaire qui ne vise pas forcément la croissance.»
La suite sur La Tribune de Genève :
http://www.tdg.ch/pages/home/tribune_de_geneve/l_actu/economie/detail_economie/(contenu)/220543
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dimanche 20 avril 2008
Performances : le mois de mars aura été difficile pour les hedge funds
Le mois de mars aura été difficile pour les hedge funds, l'indice HFRX Global Hedge fund Index est en baisse de -2,46% sur le mois et en baisse de -2,78% sur l'année. L'élément le plus frappant est sans doute que les trois grands styles de hedge fund (Tactical Trading, Arbitrage et Equity Hedge) ont souffert à l'unisson. La diversification n'aura pas été d'un grand secours dans cet environnement jalonné d'événements historiques. De plus, la dispersion des rendements aura été importante au sein même des stratégies, les résultats restant globalement négatifs. Etonnamment, le sauvetage de Bear Stearns organisé par la Fed a pris de nombreux gérants à revers, en particulier ceux qui anticipaient une seconde baisse marquée des marchés actions et une détérioration supplémentaire du marché du crédit.
Par Olivier Baumgartner, Unigestion. La suite sur LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
http://www.letemps.ch/template/finance.asp?page=23&article=230273
Indice HFRX : http://www.hedgefundresearch.com/index.php?fuse=indices
Par Olivier Baumgartner, Unigestion. La suite sur LeTemps.ch (gratuit pendant quelques jours) :
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Indice HFRX : http://www.hedgefundresearch.com/index.php?fuse=indices
vendredi 18 avril 2008
Métiers de la finance : Les modélisateurs sont-ils sous-payés ?
Le fait de mieux payer ces spécialistes des risques de contrepartie aurait-il un impact sur la qualité des modèles financiers qu’ils développent et valident ? C’est la question que se posent certains recruteurs, pour qui les pertes comptables issues des écarts élevés entre les modèles et les prix du marché auraient pu être réduites avec des évaluations (stress tests) plus sérieuses. Cependant, Alistair Milne, ancien modélisateur, indique que les pertes ne doivent pas être imputées aux seuls modélisateurs : « Les traders choisissent souvent le modèle censé leur faire gagner le plus d’argent. »
Plus que jamais, le succès de la modélisation « repose sur son indépendance vis-à-vis des activités de trading », note Russell Clarke, directeur du cabinet Mantis Partners. Les banques l’ont bien compris et « les embauches dans le secteur ont bondi de 20 % l’an dernier ». Bien que les modélisateurs aient généralement le même niveau de qualification que les quants du front-office, « il est rare de voir quelqu’un qui, son DEA en poche, se précipite vers la modélisation, note Chris Hallinan chez NJF Search. Nombreux considèrent la modélisation comme un tremplin pour travailler plus tard en front-office ».
Lire la suite sur le site de efinancialcareers.fr :
http://actu.efinancialcareers.fr/newsandviews_item/newsItemId-13367
Plus que jamais, le succès de la modélisation « repose sur son indépendance vis-à-vis des activités de trading », note Russell Clarke, directeur du cabinet Mantis Partners. Les banques l’ont bien compris et « les embauches dans le secteur ont bondi de 20 % l’an dernier ». Bien que les modélisateurs aient généralement le même niveau de qualification que les quants du front-office, « il est rare de voir quelqu’un qui, son DEA en poche, se précipite vers la modélisation, note Chris Hallinan chez NJF Search. Nombreux considèrent la modélisation comme un tremplin pour travailler plus tard en front-office ».
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jeudi 17 avril 2008
Gestion de Fortune : Secret Bancaire, de nouveaux défis
Depuis ces dernières années, la concurrence, les évolutions technologiques ainsi que les nouveautés législatives et réglementaires luxembourgeoises imposent aux banques de s’adapter rapidement à cet enjeu déterminant de conservation du secret bancaire. Alors que cette problématique demeure la même qu’autrefois, des mutations successives des environnements de contrôle bancaires (internes et externes) pourraient laisser la porte ouverte à certaines faiblesses ou failles dans les systèmes de contrôle qui pourraient le cas échéant être exploitées, et par la même occasion ainsi compromettre l’image et la réputation jusqu’ici rassurantes de la place financière luxembourgeoise en la matière. Il est donc déterminant que les banques au Luxembourg s’interrogent sur les mesures prises en matière de protection du secret bancaire actuellement mises en place et évaluent régulièrement si celles-ci sont (et restent) adéquates face aux nouveaux enjeux et à l’évolution des moyens mis en œuvre pour y répondre. Le secret bancaire: une lourde responsabilité pour les banques et leurs employés A côté de certains autres pays, le Luxembourg jouit d’un statut particulier en Europe en ce qui concerne le secret bancaire.
Lire la suite sur le site de Agefi.lux :
http://www.agefi.lu/mensuel/Article.asp?NumArticle=10043
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Gestion de Fortune : 50 banques en Suisse gèrent 6900 milliards
Le magazine Private Banking publie dans son édition de mai la première tentative de classement annuel des banques en Suisse selon le critère des fonds de gestion. Ce Top 50 de la gestion d'actifs en Suisse (état 2007) fait ressortir que onze établissements ont dépassé la barre symbolique des 100 milliards de francs. Les cinquante établissements gérant plus de 10 milliards cumulent 6900 milliards. Après UBS et Credit Suisse, Julius Baer confirme son rôle de plus importante banque dédiée uniquement à la gestion. Suivent quatre groupes basés à Genève: Pictet & Cie, HSBC Private Bank Suisse Lombard Odier Darier Hentsch & Cie (LODH) et Union Bancaire Privée UBP.
Lire la suite sur tsr.ch :
http://www.tsr.ch/tsr/index.html?siteSect=200001&sid=8976053
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http://www.tsr.ch/tsr/index.html?siteSect=200001&sid=8976053
mercredi 16 avril 2008
Family Office – la branche d'investissements privés des très grandes fortunes
L'organisation Family Office, dont le siège se trouve à Sark, dans les îles anglo-normandes vient de publier la 3e édition de la “base de données 3300 globale Family Office 2008”, comportant 1.800 entrées des Etats-Unis et 1.240 d'Europe, avecles coordonnées correspondantes.. Le patrimoine géré de la majorité des Family Offices figurant sur cette liste est supérieur à 100 millions - 100milliards d'USD. Ces rapports approfondis fournissent des détails précieux au sujet des modes d'investissement des très grandes fortunes: le nom des Chief Investment Officers, leur adresse postale complète, leur adresse email et beaucoup d'autres détails.
Un Family Office est le petit bureau intime et centralisé de la meilleure équipe interne de gestion des investissements, responsable de la gestion des investissements de famille, les trusts de famille, les questions de taxes légales et complexes et de la Family Foundation. Le Family Office gère également les paiements des factures domestiques des membres de la famille, leurs arrangements de voyage/jet privé/avion privé, l'achat d'articles de luxe tels les beaux arts et l'acquisition de résidences privées etc. On s'attend à voir au minimum trois - cinq membres de chaque famille dans le Conseil d'administration d'un Family Office.
En créant un Family Office, l'objectif des très grandes fortunes est de garantir la protection de leur patrimoine et de le transmettre aux générations futures. Le coût annuel de la gestion d'un Family Office peut excéder 2 millions d'USD. Cependant, les actifs gérés excèdent généralement 500 millions d'USD, voire même quelques milliards d'USD.
Lire la suite de l'article sur :
http://www.businesswire.com/portal/site/google/?ndmViewId=news_view&newsId=20080414005408&newsLang=fr
Un Family Office est le petit bureau intime et centralisé de la meilleure équipe interne de gestion des investissements, responsable de la gestion des investissements de famille, les trusts de famille, les questions de taxes légales et complexes et de la Family Foundation. Le Family Office gère également les paiements des factures domestiques des membres de la famille, leurs arrangements de voyage/jet privé/avion privé, l'achat d'articles de luxe tels les beaux arts et l'acquisition de résidences privées etc. On s'attend à voir au minimum trois - cinq membres de chaque famille dans le Conseil d'administration d'un Family Office.
En créant un Family Office, l'objectif des très grandes fortunes est de garantir la protection de leur patrimoine et de le transmettre aux générations futures. Le coût annuel de la gestion d'un Family Office peut excéder 2 millions d'USD. Cependant, les actifs gérés excèdent généralement 500 millions d'USD, voire même quelques milliards d'USD.
Lire la suite de l'article sur :
http://www.businesswire.com/portal/site/google/?ndmViewId=news_view&newsId=20080414005408&newsLang=fr
mardi 15 avril 2008
Trading : Une approche pratique des points pivots par Jean-Gabriel Renucci
Les points pivots ont longtemps été utilisés par les négociateurs de parquet des marchés de futures pour leur permettre d'avoir des repères durant la séance du jour. Les points pivots permettent en effet par un calcul très simple de fixer à l'avance des niveaux de supports et de résistances sur lesquels les traders peuvent s'appuyer pour appliquer des stratégies d'entrée et fixer des objectifs de gains.
Interview de Jean-Gabriel Renucci qui gère la partie dynamique de plusieurs fonds monétaires chez Neuflize OBC Asset Management.
Voir l'article sur le site de ActionFuture.com :
http://www.actionfuture.com/article_afficher.php?Num_Article=223
En savoir plus sur le site de ABCBourse.com:
http://www.abcbourse.com/APPRENDRE/11_pivots.html
Interview de Jean-Gabriel Renucci qui gère la partie dynamique de plusieurs fonds monétaires chez Neuflize OBC Asset Management.
Voir l'article sur le site de ActionFuture.com :
http://www.actionfuture.com/article_afficher.php?Num_Article=223
En savoir plus sur le site de ABCBourse.com:
http://www.abcbourse.com/APPRENDRE/11_pivots.html
Trading : l'entreprise genevoise ACM triomphe sur le marché des changes
Extrait de "La Tribune de Genève " :
"La société ne manque pas de retenir l'attention des milieux financiers. Après avoir procédé à une augmentation de capital le mois dernier, ACM déposera cette année une demande de licence bancaire auprès de la CFB."
Lire le texte en intégral en annexe :
http://www.ac-markets.com/forex-documents/press/article-tribune-de-geneve-130308.pdf
"La société ne manque pas de retenir l'attention des milieux financiers. Après avoir procédé à une augmentation de capital le mois dernier, ACM déposera cette année une demande de licence bancaire auprès de la CFB."
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http://www.ac-markets.com/forex-documents/press/article-tribune-de-geneve-130308.pdf
lundi 14 avril 2008
Alexandre Rampa : Les hedge funds sortent d'une période des plus dangereuses. Est-ce fini?
Alexandre Rampa - Gérant de portefeuille chez 3A, Banque Syz & Co.
Le Temps: Les hedge funds sortent d'une période des plus dangereuses. Est-ce fini? Alexandre Rampa*: Je rentre d'une tournée à Londres et cela fait longtemps que je n'avais pas vu des gérants aussi moroses. Le mois de janvier a été difficile, février un peu meilleur et mars... terrible. Début mars la crise de liquidité [ndlr: les banques, en difficulté, arrêtent de prêter aux hedge funds] et la baisse continue des marchés avaient perturbé les positions «longues» [achat d'actifs] des fonds. Puis, à la fin du mois, au moment où le sauvetage de Bear Stearns calmait les craintes, le rebond des secteurs les plus vendus a touché les positions «short» [ndlr: pari sur la poursuite de la baisse]! Un double effet auquel s'est ajouté l'impact sur les marchés des liquidations par des hedge funds en déroute, à n'importe quel prix. En avril la situation s'améliore un peu. - Ces fluctuations de marché n'étaient-elles pas présentées jusque-là comme une météo prisée par les fonds spéculatifs? - Certes, la volatilité favorise les arbitrages. Mais pas lorsqu'elle devient extrême. Elle n'est alors plus exploitable, l'évaluation des actifs n'étant plus liée aux fondamentaux mais uniquement à leur manque de liquidité. Les gérants ne pensent qu'à une chose: non plus seulement préserver le capital de leurs clients, mais préserver leur activité! La tendance est donc à la réduction de l'effet de levier [ndlr: emprunts permettant d'amplifier leurs opérations] et la diminution des positions les moins liquides. - On espérait que les hedge funds recycleraient les actifs «pourris» dont les banques se déchargent... - Il y a de très nombreuses opportunités qui s'offrent aujourd'hui, mais personne ne veut faire le premier pas. Le marché du crédit reste paralysé, les volumes quasi inexistants. La phase de réinvestissement va prendre du temps et ce seront les plus grands intervenants qui donneront l'exemple. Och-Ziff Capital, Fortress ou encore Marathon lèvent des fonds pour racheter - à prix cassés - ces portefeuilles dont les banques sont trop heureuses de se débarrasser. Les ressorts ne sont cependant pas cassés et le deuxième semestre, puis début 2009, devraient receler de bons résultats. Après tout, les années ayant suivi la crise Enron ont offert des rendements incroyables pour ceux ayant saisi ces opportunités. - Comment les sélectionneurs de fonds s'adaptent-ils? - La priorité est d'éviter d'avoir en portefeuille un fond susceptible d'exploser. Ce qui signifie plus de contrôle des positions prises, un contact constant avec les gérants. On évite également d'accumuler les risques. Et diversifions. En gros, si on prend le risque de souscrire à un fond opérant sur des titres illiquides, on ne veut pas que celui-ci fasse appel à un fort effet de levier. Et inversement. La multigestion alternative présente ainsi une opportunité d'investissement forte, après avoir joué son rôle de protection de capital. Après tout, cette année, les hedge funds en général parviennent à limiter les pertes entre 3% et 5% quand les marchés plongent de 15%... *Gérant de portefeuille chez 3A, Banque Syz & Co.
Le Temps: Les hedge funds sortent d'une période des plus dangereuses. Est-ce fini? Alexandre Rampa*: Je rentre d'une tournée à Londres et cela fait longtemps que je n'avais pas vu des gérants aussi moroses. Le mois de janvier a été difficile, février un peu meilleur et mars... terrible. Début mars la crise de liquidité [ndlr: les banques, en difficulté, arrêtent de prêter aux hedge funds] et la baisse continue des marchés avaient perturbé les positions «longues» [achat d'actifs] des fonds. Puis, à la fin du mois, au moment où le sauvetage de Bear Stearns calmait les craintes, le rebond des secteurs les plus vendus a touché les positions «short» [ndlr: pari sur la poursuite de la baisse]! Un double effet auquel s'est ajouté l'impact sur les marchés des liquidations par des hedge funds en déroute, à n'importe quel prix. En avril la situation s'améliore un peu. - Ces fluctuations de marché n'étaient-elles pas présentées jusque-là comme une météo prisée par les fonds spéculatifs? - Certes, la volatilité favorise les arbitrages. Mais pas lorsqu'elle devient extrême. Elle n'est alors plus exploitable, l'évaluation des actifs n'étant plus liée aux fondamentaux mais uniquement à leur manque de liquidité. Les gérants ne pensent qu'à une chose: non plus seulement préserver le capital de leurs clients, mais préserver leur activité! La tendance est donc à la réduction de l'effet de levier [ndlr: emprunts permettant d'amplifier leurs opérations] et la diminution des positions les moins liquides. - On espérait que les hedge funds recycleraient les actifs «pourris» dont les banques se déchargent... - Il y a de très nombreuses opportunités qui s'offrent aujourd'hui, mais personne ne veut faire le premier pas. Le marché du crédit reste paralysé, les volumes quasi inexistants. La phase de réinvestissement va prendre du temps et ce seront les plus grands intervenants qui donneront l'exemple. Och-Ziff Capital, Fortress ou encore Marathon lèvent des fonds pour racheter - à prix cassés - ces portefeuilles dont les banques sont trop heureuses de se débarrasser. Les ressorts ne sont cependant pas cassés et le deuxième semestre, puis début 2009, devraient receler de bons résultats. Après tout, les années ayant suivi la crise Enron ont offert des rendements incroyables pour ceux ayant saisi ces opportunités. - Comment les sélectionneurs de fonds s'adaptent-ils? - La priorité est d'éviter d'avoir en portefeuille un fond susceptible d'exploser. Ce qui signifie plus de contrôle des positions prises, un contact constant avec les gérants. On évite également d'accumuler les risques. Et diversifions. En gros, si on prend le risque de souscrire à un fond opérant sur des titres illiquides, on ne veut pas que celui-ci fasse appel à un fort effet de levier. Et inversement. La multigestion alternative présente ainsi une opportunité d'investissement forte, après avoir joué son rôle de protection de capital. Après tout, cette année, les hedge funds en général parviennent à limiter les pertes entre 3% et 5% quand les marchés plongent de 15%... *Gérant de portefeuille chez 3A, Banque Syz & Co.
vendredi 11 avril 2008
Thami Kabbaj : L'art du trading
Plus qu'un métier, le trading est un art. S'il se nourrit de techniques éprouvées, il fait également appel à d'autres paramètres. Tout l'objet de cet ouvrage est de vous en dévoiler le contenu pour que vous puissiez spéculer avec succès sur les marchés financiers. Rigoureusement documenté et faisant appel aux dernières théories en la matière ainsi qu'à de nombreux cas réels, ce livre propose une réflexion profonde sur le trading. Il permet à toute personne désirant appréhender sérieusement les marchés de :
. Acquérir les méthodes de prévision les plus efficaces
. Anticiper les mouvements majeurs
. Gérer au mieux ses positions
. Développer des stratégies
. Prendre des décisions
. Gérer son risque
Interrogeant les fondements scientifiques de l'analyse technique et exploitant les connaissances de l'analyse fondamentale, il met à votre disposition les outils nécessaires pour se forger une juste opinion du marché. Et y remporter de larges succès...
Se connecter sur le site de l'éditeur :
http://www.eyrolles.com/Entreprise/Livre/9782212539158/livre-l-art-du-trading.php
Se connectere sur le site de l'auteur :
http://www.thamikabbaj.com/
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. Développer des stratégies
. Prendre des décisions
. Gérer son risque
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jeudi 10 avril 2008
Gestion de Fortune : Six family offices européens lancent l'ENFO, l’union de Family Offices Européens.
Il s'agit de Brenninkmeyer Seyer & Partner (Vienne, Autriche), Commenda Family Office (Amsterdam, Pays-Bas), Commonwealth Investments (La Haye, Pays-Bas), Financière MJ Family Office (Paris, France), Praxis (Anvers, Belgique) et Sand Aire (Londres, Grande Bretagne).Si chaque membre demeure indépendant, les différents family offices organisent des réunions trimestrielles afin de mettre en commun des ressources, des idées, des expériences et des bonnes pratiques. "Ce réseau étendu permet à ses membres de répondre aux besoins transnationaux de ses clients fortunés tout en générant des économies de temps et d’argent", précise le communiqué. "Cette coopération donne à nos clients un accès à un large réseau de prestataires de services de très haute qualité, ce qui, de fait, leur permet d’accéder à un spectre beaucoup plus large d’expertise en investissement, de produits financiers et d’opportunités de premier ordre", souligne François Mollat du Jourdin, président de Financière MJ. ENFO a l’intention d’élargir la base de ses membres au fur et à mesure que des candidats "crédibles" seront repérés.
Le site de l'ENFO :
http://www.enfo.net/fr/profilduréseau.aspx
Lire la dernière lettre de la Financière MJ :
http://www.financiere-mj.com/lalettre.html
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